多行业联合人工智能2月报：公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告
策略月报2026年02月04日 【华创证券人工智能研究中心】 公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告——多行业联合人工智能2月报 ❖策略：25Q4公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告，TMT整体小幅减配。25Q4主动偏股型基金TMT板块持股市值占比从25Q3的39.8%小幅降至25Q4的38.0%。从主要的长江三级行业来看，25Q4公募主要增配光通信（+2.1 pct）、半导体设备（+0.3 pct）、集成电路封测（+0.3pct），减配集成电路设计（-1.3 pct）、游戏（-0.8 pct）、广告营销（-0.3 pct）。截至25Q4，主动权益型公募基金TMT板块重仓股中，中际旭创、新易盛、寒武纪持股市值占比位列前三，重仓占比分别为4.0%、3.3%、1.5%。二十大TMT重仓股中，包含10家半导体、5家元件、3家通信设备、2家消费电子上市公司。 华创证券研究所 证券分析师：姚佩邮箱：yaopei@hcyjs.com执业编号：S0360522120004 证券分析师：耿琛邮箱：gengchen@hcyjs.com执业编号：S0360517100004 ❖电子：Moltbot为代表的AI Agnent模型开始登上舞台，AI算力需求有望大幅提升，AI基础设施仍处于早期阶段，PCB需求有望继续维持高增长。PCB产业链由于其重资产属性，产能释放叠加产品结构优化，可以推动公司业绩非线性提升，重点关注产能储备充足、受益于新技术发展的标的。推荐标的：深南电路、景旺电子、东山精密、鹏鼎控股、沪电股份、生益科技、生益电子等。存储：数据中心建置动能回暖，且AI服务器大幅提升存储要求，驱动新一轮创新大周期，从而大幅提高存储需求。随着数据中心建设以及服务器单柜存储配置提升，我们对26年存储价格预期乐观。建议关注：江波龙、德明利、香农芯创、兆易创新、佰维存储、聚辰股份。 证券分析师：岳阳邮箱：yueyang@hcyjs.com执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鸣远邮箱：wumingyuan@hcyjs.com执业编号：S0360523040001 证券分析师：张程航电话：021-20572543邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 ❖计算机：端侧Agent与数据基建双轮突破，AI技术向系统级协同与产业纵深演进。1) 2026年初，Clawdbot横空出世，这款基于CLI的桌面Agent数天内狂揽5万+GitHub星标，打通Telegram/WhatsApp等消息服务，具备工具调用、多模态交互与隐私优先的本地数据处理能力，实现跨平台自动化任务执行，标志着端侧AI向主动智能迈出关键一步。2）1月20日，阿里云在PolarDB开发者大会上发布AI数据湖库Lakebase，以"AI就绪数据库"为目标构建多模态数据湖、高效融合搜索等四大支柱，并与NVIDIA BlueField-4深度协同，推动AI基础设施向算力系统化与数据智能化演进。3) 1月12日，NVIDIA与礼来在摩根大通全球医疗健康大会上宣布成立AI联合创新实验室，双方将在未来五年内联合投入10亿美元，整合礼来药物研发能力与NVIDIA AI基础设施，旨在破解药物研发周期长、成本高的行业困局，开启AI驱动生物医药创新的全新时代。 证券分析师：范益民电话：021-20572562邮箱：fanyimin@hcyjs.com执业编号：S0360523020001 证券分析师：姚蕾 邮箱：yaolei@hcyjs.com执业编号：S0360525120007 ❖传媒：模型侧，谷歌正式推出新一代视频生成模型Genie3，支持生成60s的连续视频，期间用户可通过自然语言控制视频走向。应用侧，海外OpenAI、谷歌等头部企业加速广告电商变现；国内AI流量入口竞争加剧，字节豆包冠名春晚、阿里推出千问Agent、腾讯元宝推出AI社交并发放10亿元红包。资本化侧，AI头部企业资本化继续加速，据华尔街日报，OpenAI开始为26Q4上市做准备；据彭博社，英伟达将参与其最新一轮融资，融资后OpenAI估值或为7500-8300亿美元。我们继续看好AI应用产业趋势：从PC到移动互联网，流量增长本质是用户注意力占领+个性化需求挖掘。春节AI入口大战料将推动国内AI渗透率持续快速提升，随着AI对话产品能力从搜索/问答向Agent跃升，广告、电商行业将率先受益；随着AI解锁更多场景，更多行业入口价值将被重构。 相关研究报告 《【华创策略】近一月宽基ETF累计净流出超万亿——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2026-02-02 《【华创策略】躁动未到结束时——策略周聚焦》2026-02-01《【华创证券红利资产研究中心】红利内部轮动 模型：迈向周期与制造——多行业联合红利资产1月报》2026-02-01《【华创策略】主动权益基金新发规模创2022年 以来新高——流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报》2026-01-26《【华创策略】再通胀主线：五朵金花——策略周 ❖人形机器人：基本面为锚，寻找估值弹性。随着人形机器人产业从概念验证迈向商业化落地，主营业务有成长性并在关键零部件、整机或特定场景解决方案中已形成产品化能力的企业，或将迎来戴维斯双击。另一方面，基于市场对“确定性”与“弹性”的权衡，沿市场审美偏好寻找线索。我们认为机器人市场的审美原则排序为：增量零部件＞特斯拉相关供应链＞国产机器人供应链>丝杠＞其他零部件＞设备＞场景。此外，人形机器人软硬件都在优化和迭代过程中，设计方案未收敛是当前投资决策中必须考量的核心。这种不确定性反而带来了当前阶段独特的投资机会，抓边际增量零部件。建议重点关注：信捷电气、汇川技术、恒立液压、华辰装备、东华测试等。 聚焦》2026-01-25 ❖汽车：极氪9X获L3测试牌照，特斯拉已在奥斯汀开启无安全员Robotaxi运营。L3方面，吉利搭载千里浩瀚H9方案的极氪9X获得杭州市全域9224平方公里L3级自动驾驶道路测试牌照。L4方面，特斯拉已在奥斯汀开始运营无安全员的无人驾驶出租车；英伟达计划在2027年前为合作的无人驾驶出租车运营商配备L4级自动驾驶技术；广汽埃安与滴滴自动驾驶联手打造的新一代Robotaxi R2正式交付；曹操出行宣布，计划到2030年累计投放10万辆完全定制Robotaxi。整车板块推荐吉利汽车、江淮汽车，吉利以6倍+的低估值成为我们整车反弹首选标的，市场分歧目前在银河内销盈利，我们认为大概率好于市场预期；江淮尊界S800订单表现稳健，弱beta下，江淮竞争格局好、潜在ROE高，公司今年预计2-3款新车，催化剂在即。智驾板块，后续L3准入扩围/草案推进预期升温、L4运营范围放开，以及英伟达入局有望带来供给订单催化、行情发酵，推荐地平线机器人、禾赛科技，建议关注速腾聚创、黑芝麻智能、小马智行。 ❖华创证券人工智能研究中心2月精选组合：上游-算力基础：景旺电子、深南电路、地平线机器人；下游-场景应用：吉利汽车、中控技术、阿里巴巴；下游-端侧硬件：恒立液压、信捷电气。 ❖风险提示：宏观经济复苏不及预期；关税政策超预期；历史经验不代表未来。 目录 一、策略：公募增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告.............6二、电子：AI Agent模型兴起，AI算力/存力需求有望维持高增长................................12（一）行业重点事件点评...............................................................................................12（二）投资建议...............................................................................................................13三、计算机：Agent生态爆发，AI应用进入落地与产业闭环阶段..................................13四、传媒：国内春节AI入口大战打响，持续关注应用重估机会.....................................14五、人形机器人：沿市场审美偏好，探寻震荡中的机遇...................................................15（一）投资建议...............................................................................................................15六、汽车：极氪9X获L3测试牌照，特斯拉已在奥斯汀开启无安全员Robotaxi运营.......................................................................................................................................16（一）行业重点新闻.......................................................................................................16（二）投资建议...............................................................................................................19 图表目录 图表1华创证券人工智能研究中心2月精选组合.............................................................5图表2华创人工智能研究中心：人工智能产业链建议关注标的.....................................6图表3 25Q4公募加周期、金融地产，减消费、TMT.......................................................7图表4二级行业视角：增配通信设备，减配半导体、电子产品、软件、娱乐..............7图表5三级行业视角：增配光通信、半导体设备、封测，减配芯片设计、游戏、广告.......................7图表6基金重仓股中TMT持仓市值占比前20大个股（当前数据截至26/1/30）........8图表7人工智能板块与整体市场1月行情走势.................................................................9图表8人工智能相关板块成交热度.....................................................................................9图表9 26/1人工智能相关板块涨跌幅...............................................................................10图表10人工智能相关板块PE分位...................................................................................10图表11人形机器人指数走势................................................................................
