华创证券研究所徐康分析指出,开门红期间,人身险行业因分红险转型、预定利率下调及个险报行合一等因素承压,但部分险企通过差异化定价与产品策略实现保费增长。投资建议方面,近期利率下行至1.65%,交易盘债券浮亏压力有望缓解,权益市场逐步消化负面情绪,结构性行情或带来投资机遇。长期来看,人身险公司核心定价取决于“利差损”危机是否平稳度过,反映PEV估值体系的置信度。上市险企2024年年报将投资收益率假设调整为4%,审慎假设下有望提升EV置信度,同时通过坚持股息策略、增配长债、动态调整预定利率及渠道降本增效等措施,有望带动板块估值修复。财险行业核心定价需关注新能源车险发展,头部企业已实现家用车盈亏平衡,商用车承保盈利是关键难点。关注车企产业链创新改革降低维修赔付成本,以及监管对新能源车险自主定价系数的放开程度。推荐顺序为财险H、平安、太保、新华、国寿。风险提示包括监管变动、改革不及预期、自然灾害加剧、权益市场震荡及长期利率持续下行。