广发电新容量电价深度复盘容量电价机制来时路容量电价日臻完善新型储能核

历史沿革

我国容量电价机制经历了从抽蓄、煤电引领到气电、新型储能跟进的演变过程。全国层面，抽水蓄能率先探索容量电价政策，后因缺电问题扩大至燃煤发电；地方层面，机制设计始于天然气机组。针对新型储能，多省探索多样化容量机制，部分地区自2023年起出台独立储能容量补偿政策，但实施细则各异。

发展趋势

国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》（发改价格〔2026〕114号），通过“保底工资”制度推动电源顶峰发电，促进新能源消纳。新政明确可靠容量补偿标准确定原则，有望从“分类补偿”扩展至“同工同酬”，促进各类调节性电源公平竞争。多省区发布落地政策，如内蒙古、新疆以储能放电量补偿，河北采用固定式补偿，甘肃、青海、宁夏统一采用“有效容量×容量电价×容量供需系数”公式但参数取值不同。

影响分析

新型储能经济性改善：全国性容量电价政策落地后，各省将逐步跟进，容量收益提升将增强储能确定性并改善经济性。可靠性补偿原则有望提升长时储能需求。火电盈利稳定性提升：收益模式向资产型转变，火电度电容量收入有望边际增厚1.3分。容量电价提升将降低煤电期望电能量电价，带动电能量市场出清价格降低。抽蓄稳中提质：新老划断保证存量机组收益，新机制倒逼新建机组控制投运成本。

投资建议

2026年我国新型储能需求保持高景气增长，带动产业链盈利改善。推荐：

• 储能电池及材料龙头企业：宁德时代、富临精工，建议关注：鹏辉能源、湖南裕能、多氟多、天际股份、万润新能；
• 具有选址、运营优势的龙头集成企业：海博思创、南网科技、阳光电源、阿特斯，建议关注：科陆电子；
• 电力交易能力核心壁垒企业：国能日新，建议关注：朗新科技。