科陆电子更新20260202业绩利空落地看好海外高速增长

业绩利空落地：公司2025年全年业绩亏损主要受非经损益影响：一是经营所得税约1.5亿元，二是诉讼增加成本约0.5-0.6亿元，三是新能源车补贴影响约0.1亿元+。 第四季度储能业务主要交付国内订单，储能毛利很低，导致全年储能业务平均毛利不到20%。 展望未来，去年公司大额减值基本处理完毕。 < 科陆电子更新20260202：业绩利空落地，看好海外高速增长 业绩利空落地：公司2025年全年业绩亏损主要受非经损益影响：一是经营所得税约1.5亿元，二是诉讼增加成本约0.5-0.6亿元，三是新能源车补贴影响约0.1亿元+。 第四季度储能业务主要交付国内订单，储能毛利很低，导致全年储能业务平均毛利不到20%。 展望未来，去年公司大额减值基本处理完毕。 看好公司在海外的持续扩张：截至2025年底，公司未生产交付的在手储能订单约为3GWh，主要来源于海外的欧美订单，且后续在手订单充足。 2025年底签订的海外订单预计2026年Q1交付。 北美地区，公司深化集成商客户粘性（做精存量），切入新增数据中心需求（做增量）。 我们充分看好公司在北美数据中心领域的扩张。 按照公司预期收入80亿元来看，国内大概占比40%，海外占比60%，且海外净利率较高，给予8-9%净利率预期，我们预判公司实现利润6-7亿元，即使考虑到公司26年的递延计提，利润依然很可观。 公司为海外数据中心储能领域稀缺标的，建议重点关注。