中信证券前瞻PalantirPLTRO25Q4业绩速评继续维持规模化

【业绩概览】

1. 收入方面：当季收入14.07亿美元，同比增长70%，环比增长19%，超出市场预期13.3亿美元；其中美国收入10.8亿美元，同比增长93%，环比增长22%。
   • 商业收入6.77亿美元，同比增长82%，环比增长23%；美国政府收入5.70亿美元，同比增长66%，环比增长17%。
2. 利润方面：Non-GAAP经营利润7.98亿美元，调整后OP Margin 57%；“40法则”达到127%。
   • GAAP净利润6.09亿美元，净利率43%，GAAP EPS 0.24美元；调整后EPS 0.25美元。
3. 指引方面：预计FY26Q1收入15.32–15.36亿美元，调整后运营利润8.70–8.74亿美元；预计FY26全年营收71.82–71.98亿美元，美国商业收入超过31.44亿美元，调整后运营利润41.26–41.42亿美元，调整后自由现金流39.25–41.25亿美元，并预计2026年每个季度均实现GAAP口径经营利润与净利润。

【业务情况】

1. 订单与大单：当季TCV 42.6亿美元，同比增长138%；完成180笔大于100万美元、84笔大于等于500万美元的订单、61笔金额超过1000万美元的交易。
2. 商业业务动能：当季商业TCV bookings 26亿美元，同比增长161%，环比增长83%；美国商业TCV bookings 13亿美元，同比增长67%。
3. 存量合约与留存：期末总剩余项目价值112亿美元，同比增长105%，环比增长29%；RPO 42亿美元，同比增长144%，环比增长62%；净美元留存率139%，环比提升500bps。
4. 客户扩张：客户总数增至954家，同比增长34%，环比增长5%；美国商业客户数增至571家，同比增长49%，环比增长8%；前20大客户过去12个月单客收入提升至9400万美元，同比增长45%。