中信证券前瞻PalantirPLTRO25Q4业绩速评继续维持规模化

【业绩概览】 1）收入方面：当季收入14.07亿美元（同比+70%，环比+19%，市场预期13.3亿美元）；其中美国收入10.8亿美元（同比+93%，环比+22%）。 分业务看，商业收入6.77亿美元（同比+82%，环比+23%），政府收入7.30亿美元（同比+60%，环比+15%）；其中美国商业收 【中信证券前瞻】Palantir（PLTR.O）25Q4业绩速评：继续维持规模化AI项目落地 【业绩概览】 1）收入方面：当季收入14.07亿美元（同比+70%，环比+19%，市场预期13.3亿美元）；其中美国收入10.8亿美元（同比+93%，环比+22%）。 分业务看，商业收入6.77亿美元（同比+82%，环比+23%），政府收入7.30亿美元（同比+60%，环比+15%）；其中美国商业收入5.07亿美元（同比+137%，环比+28%），美国政府收入5.70亿美元（同比+66%，环比+17%）。 2）利润方面：Non-GAAP经营利润达到7.98亿美元（调整后OP Margin 57%）；“40法则”达到127%。 GAAP口径下，当季净利润6.09亿美元、净利率43%，GAAP EPS 0.24美元；调整后EPS 0.25美元。 3）指引方面，公司预计FY26Q1收入15.32–15.36亿美元，调整后运营利润8.70–8.74亿美元；预计FY26全年营收71.82–71.98亿美元，美国商业收入超过31.44亿美元，调整后运营利润41.26–41.42亿美元，调整后自由现金流39.25–41.25亿美元，并预计2026年每个季度均实现GAAP口径经营利润与净利润。 【业务情况】 订单与大单：公司披露当季创历史新高的TCV 42.6亿美元（同比+138%）；并完成180笔大于100万美元、84笔大于等于500万美元的订单、61笔金额超过1000万美元的交易。 商业业务动能：当季商业TCV bookings 26亿美元（同比+161%，环比+83%）；美国商业TCV bookings 13亿美元（同比+67%）。 存量合约与留存：期末总剩余项目价值112亿美元（同比+105%，环比+29%），RPO 42亿美元（同比+144%，环比+62%）；净美元留存率139%（环比+500bps）。 客户扩张：客户总数增至954家（同比+34%，环比+5%）；美国商业客户数增至571家（同比+49%，环比+8%）。 此外，前20大客户过去12个月的单客收入提升至9400万美元（同比+45%）。