农产品日报

豆一☆☆☆豆粕☆☆☆豆油☆☆☆棕榈油莱粕☆☆☆莱油☆☆☆玉米☆☆☆生猪鸡蛋 吴小明首席分析师F3078401 Z0015853 董甜甜高级分析师F0302203 Z0012037 宋腾高级分析师F03135787 Z0021166 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn 【豆一】 本周政策端继续拍卖大豆，市场边际供应增加，成交价格偏强，国产大豆计划拍卖60608吨，全部成交，底价4050元/吨，成交均价4298元/吨，溢价210-310元/吨。近期地缘与宏观风险事件比较集中，且方向尚不明确，需要关注宏观对整体商品的引导。近期豆一也受到宏观因素的影响，波动性增加。短期持续关注政策和市场情绪的表现。 【大豆&豆粕】 今日美豆冲高回落，连粕主力M2605合约下跌1.05%，近月03合约下跌幅度更大。国内方面，国家粮油信息中心数据显示，1月最后一周国内油厂大豆压榨量升至230万吨高位，豆粕产出增加，月底豆粕库存小幅回升至90万吨左右。春节假期期间油厂普遍停机，预计2月大豆压榨量降至520万吨左右，豆产出410万吨左右，叠加节后补库拉动，月底豆库存可能下降至65万吨左右。后续要持续关注巴西大豆的收获情况，一般来说2月底开始大范围收获，届时美豆/连粕压力或加大。短期美豆/连或将延续底部震荡偏弱格局。 【豆油&棕榈油】 近期地缘与宏观风险事件比较集中，且方向尚不明确，需要关注宏观对整体商品的引导，短期在贵金属高波动的影响下，豆棕油也在回吐宏观溢价，叠加春节假期的临近，预计短期以震荡为主。近期油脂基本围绕宏观述事叠加供需面驱动题材在进行波动，持续关注整体商品氛围的指引，注意控制风险。 【菜粕&菜油】 国内菜系油强粕弱，市场看点在澳籽压榨及菜系进口上。上周沿海油厂压榨0.2万吨澳籽，目前所剩库存为5.8万吨，尽管压榨进度较慢，一季度澳籽到港、压榨将明显缓和菜粕和菜油供给端的紧张预期。中加经贸关系缓和后，市场对3月份之后进口加拿大菜籽、菜粕的情况较为关注，目前榨利仍从数据上支持贸易的恢复，但仍需关注中加、美加等经贸领域的新动态。春节临近，备货需求所剩空间有限，预计菜系需求前景保持中性。综合来看，菜系短期预计以震荡为主。 【玉米】 玉米主力C2603合约继续震荡运行。全国整体售粮进度接近6成，东北及北港玉米现货价格均成下降趋势，锦州港/鱼圈港平仓价下调5元/吨。东北部分收购企业下调收购价0.25分/斤。中下游企业春节备货基本结束，临近春节购销平淡。今日山东玉米深加工企业早间剩余车辆数为695车，较前期有所上涨，零星企业涨价收购。未来继续跟进东北售粮进度以及玉米小麦等拍卖情况，年后地趴粮或相对集中上市，短期大连玉米期货以震荡偏弱为主，注意风险。 【生猪】 生猪期货弱势运行，部分远月合约继续创新低。现货端出栏积极性有所恢复，整体价格下调为主。进入年前最后两周，生猪市场出栏节奏有所加快，二育也在加快出栏。与25年春节前二育栏舍利用率对比来看，当前栏舍利用率仍有继续下行空间，二育仍需继续出栏。25年春节前由于大猪基本完成出栏，年后肥标差拉大支撑了年后的猪价，26年春节前后的情况仍需继续观察。中长期来看，从能繁母猪及仔猪供应数据来看，在出栏压力持续增加之下，预计明年上半年猪价仍有一个低点。 【鸡蛋】 鸡蛋期货震荡运行，现货方面全国大部地区现货价格继续下调。春节前鸡蛋现货价格高点已经见到，近期鸡蛋现货价格开始转弱，同时春节后一段时间内鸡蛋现货价格预计也将由于春节后的消费淡季表现相对偏弱。从1月鸡苗补栏量可以看到环比大幅好转，同比仍小幅下降的情形，这显示出2025年下半年以来低迷的补栏情绪受到1月蛋价上涨得以修复，不过仍然难以超过2025年上半年同期异常高涨的补栏情绪。2026年上半年蛋价仍然存在向上修复的动力，这主要得益于2025年下半年持续低迷的补栏量将导致26年上半年在产存栏延续下滑势头。期货盘面已经提前反映了现货阶段性转弱的预期，后续交易节奏转为等待春节前后现货低点见到后，配置26年上半年鸡蛋期货合约的多头策略。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。