固定收益部市场日报
中国高收益市场动态
今日中国高收益信用债市场反弹并收窄1-3个基点。交易员买入永续债，但银行间债券承销商（PBs）正从短期限债券转向欧洲AT1债券。ACPM 4.85%永续债/FAEACO 12.814%永续债分别下跌0.7-0.9个基点。
市场观点
- FRN市场：昨日AU/JP金融名册及MAYMK呈现双向均衡流动，2-3年期韩国准主权债和HYNMTR收窄1-2个基点。开盘时资金集中卖出前端中国资产管理公司（AMC）纸（ORIEAS/CCAMCL）、POE/TMT（KUAISH/TENCNT）及中端金融债（DAESEC/OCBCSP/BBLTB），带动利差扩大1-3个基点。随后卖盘消失，信用利差整体收窄。
- 中国高收益市场：WESCHI 26领涨，上涨1.4个基点，WESCHI 28微涨0.2个基点。WESCHI以10.5%的价格发行新美元3000万美元的WESCHI 29，为剩余2000万美元的WESCHI 26提供资金支持。EHICAR 26-27下跌0.7-2.3个基点，FAEACO 12.814%永续债跌1.4个基点，NWDEVL/VDNWDL复合债下跌0.5-2.3个基点，MTRC永续债微跌0.1个基点。
宏观新闻回顾
- 美股上涨，标普500指数涨0.54%，道指涨1.05%，纳指涨0.56%。S&P Global制造业PMI达52.4，超预期；ISM制造业价格指数为59.0，低于预期。美债收益率上行，2/5/10/30年期收益率分别报3.5%/4.0%/4.3%/4.8%。
澳门博彩业数据
2026年1月澳门博彩收入（GGR）同比增长24.0%至226亿澳门元，为2019年同期最高水平。政府设定2026年GGR目标为2360亿澳门元，基于2025年9.1%的增速（达2474亿澳门元，相当于2019年水平的84.6%），目标年增长率3.5%。2025年游客数量达4010万人次，同比增长15%，超2019年峰值。
研究结论
澳门博彩债为低贝塔、高收益投资标的，信用故事改善，但需关注新供给压力。首选MPEL和STCITY，因Melco Resorts和Studio City的调整后EBITDA增长，且MPEL/STCITY风险回报比更优。
其他新闻
- 中国地方政府债务2025年增15%，仍可控。
- 印尼煤炭出口2025年下降19.7%至245亿美元。
- 华泰证券发行港元和人民币担保债券，募资6.986亿美元。
