实体景气高频跟踪20260201景气韧性不弱基建逆季节

景气韧性不弱，基建逆季节性走强综合指数：景气环比回落，同比转正：农历口径下，农历口径景气环比小幅回落，同比增速转正。 本周发电耗煤、铁路、货车流量环比季节性回落，但耗煤增速和高速货运基本维持正增长，1月经济流量景气表现不弱。 绝对强度（同比-农历）：文旅消费>线下消费>出口>制造生产>商品消费>二手房成交>新房成交 实体景气高频跟踪（2026.02.01） 景气韧性不弱，基建逆季节性走强综合指数：景气环比回落，同比转正：农历口径下，农历口径景气环比小幅回落，同比增速转正。 本周发电耗煤、铁路、货车流量环比季节性回落，但耗煤增速和高速货运基本维持正增长，1月经济流量景气表现不弱。 绝对强度（同比-农历）：文旅消费>线下消费>出口>制造生产>商品消费>二手房成交>新房成交> 建筑施工 边际变化（环比）：1）政府债加速发行影响下，基建重大项目赶工速度加快，实物量有所回暖； 2 ）国补资金支撑下，商品消费延续改善；3 ）二手房市场观望情绪增加，带看指数回落高频观点更新 1）生产方面，节前上游生产开工率同环比表现不弱，可能缘于节前抢生产需求拉动；2 ）需求侧，消费方面，国补影响继续显现，商品消费同比延续改善，家电销售持续走强；服务消费强度反而有所下滑；3）建筑方面，上周政府债资金发行提速，本周基建重大项目施工进度加快；4）外需方面，本周上海港出口同比小幅回升，但延续负增长，上半月订舱的走强尚未体现在下半月出口之中，2月上半月，随着基数进一步走弱和订舱兑现，出口增速或有更明显走强；5）地产方面，挂牌价仍在改善，但价格回升后，一线带看走弱，需求侧观望情绪增加。 政策信号跟踪内需层面，本周国务院印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，对汽车后市场消费、入境消费等消费业态 做了部署，支持服务消费的政策态度继续升温，但尚未见到类似国补的有效框架性政策。 近期关注三大信号：1）服务消费支持政策；2）政府债发行进度；3 ）出口韧性。