2025年，化工行业整体处于低景气阶段，多数化工原料和产品价格跌至历史低位，行业盈利能力整体处于周期低谷。从供给端看，行业固定资产投资总体放缓，但部分石化原料如乙烯、丙烯等仍有较多新增产能释放，主要化工产品产量呈小幅增长，仍普遍面临产能过剩和产品同质化竞争压力。从需求端看，2025年国内外经济复苏缓慢，基础化工原料需求仍较为疲软，不同下游领域有所分化，其中房地产需求持续低迷，家电随着补贴退坡需求增速放缓，纺织需求温和复苏，汽车产量保持较快增长，粮食价格同比下滑对农化产品需求形成一定抑制，而新能源新材料领域化工原料需求延续较高景气度。
2025年前三季度，样本企业营业收入略有下滑，毛利率小幅回升，其中化肥和农药板块增幅较大，但总体盈利水平仍处于历史低位；应收账款和存货周转效率均有下降，反映出经营压力加大；经营获现能力仍较强，经营性现金净流入同比实现较好增长；固定资产仍保持增长但在建工程规模下降，随着资本性现金支出减少，行业筹资环节资金缺口有所收窄。近年来样本企业负债规模持续增长，资产负债率波动上升，其中基础化工原料和化纤行业债务负担较重；短期债务在负债中占比较高，期限结构有待改善。
近三年化工行业整体盈利承压。2022-2024年及2025年前三季度，样本企业毛利率分别为15.17%、12.90%、12.49%和13.30%，2025前三季度同比回升0.63个百分点至13.30%。从细分板块毛利率水平来看，2025年前三季度化肥、农药和特种化工板块盈利水平较高，分别为21.68%、21.06%和16.26%；基础化工原料和化纤行业毛利率水平相对较低，分别为11.80%和6.06%。从变化幅度看，2025年前三季度除特种化工毛利率同比略有下降外，其余板块均有所上升，其中化肥毛利率升幅最大，为2.45个百分点，其他板块毛利率升幅均小于1个百分点。
预计2026年基础化工原料供给增速放缓，随着需求逐步改善，盈利有望筑底回升，但产能过剩和同质化竞争问题短期内较难缓解，炼油和部分化工产品产能过剩压力依然较大。精细化工行业将呈现高端化、集群化、全球化的“新生态”发展趋势，并推动行业经济效益企稳回升。2026年国际油价或延续下行趋势，但存在地缘政治和外贸关税政策等不确定性因素，我国化工行业运行仍将面临较多挑战，可通过进一步加强国际化合作、产业链延伸等路径，增强经营稳定性。
