银河电新曾韬团队电力设备攻守兼备重视AI及出海国内电网迎来

国内电网迎来“十五五”5万亿元级投资周期，年均投资约1万亿。特高压成为投资重点，今年有望核准开工4-5条直流和3-4条交流线路，主网输变电设备招标持续高增，配网智能化改造释放一二次设备需求，叠加电表新规范落地带动2026年量价齐升，电力交易市场化，相关服务与系统需求凸显。

电网设备出海高景气，延续量价齐升。全球电网投资进入高景气周期，IEA数据显示，2025年电网投资将首次超过4000亿美元，2035年达6500亿美元，2025-2035年CAGR达5%。电网设备（变压器、开关、电缆、电表等）出海呈现量价齐升趋势，预计2026年仍将维持高景气。

AIDC重点看变压器、800V HVDC、SST、配储。全球AI算力中心爆发式增长，海外电力缺口与电网更新需求持续放大，北美电力变压器供应缺口达30%，中国变压器产能占全球60%。数据中心供电系统架构持续优化，800V HVDC以及巴拿马电源加速渗透，SST作为高效率的能源互联网节点，处于试验研发阶段，有望于26H1陆续试样，27年开始规模量产。AIDC配储需求旺盛，北美AIDC备电逻辑下需求约从2025年8.9GWh提升至2030年190GWh，CAGR约84%；绿电直连逻辑下需求约从2025年78GWh提升至2030年475GWh，CAGR约44%。

国内电网政策确定性强，建议关注思源电气、国电南瑞、许继电气、平高电气、特变电工、四方股份、海兴电力、三星医疗；AI及出海增量空间大，建议关注伊戈尔、金盘科技、四方股份、思源电气、特变电工、中恒电气、麦格米特、阳光电源、阿特斯。