亘元、亿普停产影响分析
- 亘元停产情况：因尾气处理装置环保问题仅停产2-3天，上周已全面复产，开工率仍较高，停产期间发货保持连续。亘元去年曾发生两次爆炸，此次停产原计划为全面检修，但大客户压力下紧急复产，对行业供给影响不大。
- 亿普停产情况：名义产能3000吨/年，2025年实际产出不到2000吨，因设备问题全面停机检修，作为新玩家对行业供需影响很小。
行业供应安全性
- 华盛优势：技改频率高，谨慎扩产（22年上市至25年未扩产，25年老产能技改完成后新扩3万吨），短流程制备方案风险可控、成本更低，生产管理能力和应急能力强。
- 风险提示：Q3-Q4产能负荷高易引发设备、安全或生产问题，部分企业工艺路径不稳定、自动化程度及管理水平不足会加剧风险，不排除后续部分企业出现停产或事故。
1月需求、排产研判
- 电池排产：认可1月电池排产降10%以内的观点，但VC需求受结构性因素影响。
- 铁锂VC需求：25年铁锂对应5.5-6wt VC需求，占总需求84%。
- 配方调整：头部厂商因材料短缺调整配方以稳定电芯性能，铁锂动力/储能电池VC添加比例再增长20%+（如动力铁锂从3.5%提升至4-4.5%）。
- 排产差异：今年1月无春节，2月满开，排产情况与去年不同，春节后电池排产逐月提升，叠加1.1倍安全库存，供需更紧张。
- VC需求：1月即便电池排产下滑10%，VC需求大概率不降反升，环比12月可能增加，供给短缺加重。
26年上下半年行业供需情况
- 需求预测：26年2.6TWh拍，需求11万吨，考虑安全系数提升，最终采购需求12万吨以上（同比+4wt以上）。
- 新增产能：富祥新增3000吨为技改，能否顺利落地待观察；永太上半年5kt确定性高，但单月增量不足；华盛下半年3万吨投产，若顺利达产理想情况下出2wt，但头部厂商已试图锁定产能。
- 供需结论：明年供需紧张，上半年尤为紧张。
第三方报价参考性
- 报价滞后性：第三方报价滞后，尤其供需紧张时议价频率更高。
- 价格趋势：目前价格较上月大幅上涨（散单价格20多万），行业内仍以散单定价为主，长协占比极低（12月长协谈判中，优先锁量再谈价格）。
- 未来走势：供需缺口存在，未来价格仍看涨。
行业库存水平
- 库存极低：某头部电解液公司库存被动下降，前三家电池厂中两家基本无库存，安排人员驻守VC厂家交付，补库需求强烈。
- 产品错配：历史周期经验显示，产品错配（如6F无VC、VC无6F）会加剧供需紧张情绪。
