如何看待此次电信服务增值税调整

三大电信运营商发布公告，自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务活动的使用税目从增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税率由6%调整为9%。 此次税目适用范围调整后，将使得固网、移动网等基本盘业务收入口径下降约2.75%，当前电信运营商基本盘业务占总收入比约60%，我 如何看待此次电信服务增值税调整？ 三大电信运营商发布公告，自2026年1月1日起，利用固网、移动网、卫星、互联网，提供手机流量服务、短信和彩信服务、互联网宽带接入服务活动的使用税目从增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税率由6%调整为9%。 此次税目适用范围调整后，将使得固网、移动网等基本盘业务收入口径下降约2.75%，当前电信运营商基本盘业务占总收入比约60%，我们测算其对总收入端影响为1.7%。 考虑到进项税抵扣及成本优化，对利润端影响或有可争取空间，我们预计影响利润水平约在5%-10%区间。 我们认为此次运营商也有望利用进项税抵扣、成本优化、业务结构调整等手段，最终利润影响或低于直接测算结果。 展望2026，我们认为：1）电信运营商仍有扎实的现金流、资产负债表及分红能力，长期而言是稀缺的优质红利资产；2）基本盘业务税率调整后，将激励电信运营商加速科技转型进程，随着国内AI应用蓬勃发展，IDC、智算等新兴业务占比有望提升；3）成本端来看，AI运维等新场景持续渗透，盈利能力有望进一步提升；4）板块已经历3个月的股价调整，部分消化悲观预期影响，股息率重新具备吸引力。