西安奕材机构调研纪要

核心观点与关键数据

1. 晶体生长设备国产化
   公司已实现晶体生长设备的自主可控，性能指标与海外同类设备相当，并持续迭代升级。

2. 技术与海外头部企业差距
   公司在12英寸硅片领域的技术水平与全球前五大厂商持平，但整体仍较海外头部存在差距，主要体现在应用于CPU/GPU领域的外延片产品。

3. 产能与出货情况
   公司已布局西安和武汉两大基地，三座工厂满产后将实现约180万片/月产能。截至2025年12月，产能约85万片/月，整体稼动率超90%。

4. 产品结构及未来趋势
   2025年抛光片收入占比约55%，外延片约20%。随着产能提升，出货量将稳步增长，产品结构优化，海外销售规模持续扩大。

5. 市场地位
   公司是国内12英寸硅片头部企业，已实现国内一线晶圆代工厂和存储IDM厂商的正片供货，海外客户开拓取得进展，海外销售收入占近30%。

6. 价格与需求
   下游需求旺盛但传导存在滞后，公司产品价格目前与去年持平。随着第二工厂满产及客户结构优化，产品平均单价有望提升。

研究结论

公司作为国内12英寸硅片领先企业，技术自主可控程度高，产能持续扩张，产品结构优化，市场地位稳固。未来随着产能提升和海外客户拓展，业绩有望稳步增长，但短期内价格压力仍存，长期发展潜力较大。