总结
1. 价格： 本月集运指数（欧线）期现价格先跌后涨。1月30日SCFI欧线运价环比下行11.1%至1418美金/TEU，1月26日SCFIS欧线指数环比下行4.9%至1859.31点。春节前运力规模偏高，需求下滑，航司揽货压力较大，现货加速降价，各航司WEEK 6报价中枢在2200-2300美元/FEU附近。现货运价拐点已至，但受宏观情绪和复航预期反复的扰动，盘面各合约出现反弹，远月合约受复航预期影响更明显，极端寒潮天气也影响欧洲港口运营效率。
2. 供应： 春节前欧线部署运力水平偏高。上海-北欧航线2月周均运力约25w TEU，环比下降超过10%，但同比仍高出近20%；3月周均运力约28w TEU，环比回升12%，同比高出接近15%。达飞集团决定暂时将FAL1、FAL3和MEX航线上的船舶改道好望角，三条航线是去年最早重返苏伊士运河的航线。极端天气影响欧洲港口运营，格但斯克港、西南欧和西欧港口受影响，西地中海沿岸码头停止运营。全球在运营集装箱船数量7498艘，总运力3369万TEU。2025年集装箱船总运力增长约7.1%，手持订单量再创新高。预计2026年17000+TEU超大型船舶交付21万TEU。
3. 需求： 临近春节，国内工厂预计2月初陆续停工，货量逐步下滑。1月中国至美国集装箱月均货量为46.06万TEU，环比小幅反弹1.36%。我国12月出口同比增速6.6%，外贸展现较强韧性。欧洲经济边际企稳，零售商备货拉动消费品进口需求，欧盟进口商集中抢运高碳产品及其下游制成品。汽车、集成电路出口高速增长，单月出口同比分别为71.7%、47.7%。2月家电出口排产下滑，受春节放假和高基数影响，部分企业集中停工，订单增速放缓，预计3月将出现修复。
4. 策略观点： 集运指数（欧线）期货合约价差对比显示EC2604仍以偏空思路对待，短期波动区间可能不大，关注商品共振以及地缘局势的外溢影响；06和08表现偏强，但随着07合约上市，可能会分流流动性和多头情绪，暂以观望为主。
