白糖日报

白糖日报 白糖日报 第一部分数据分析 研究员：刘倩楠期货从业证号：F3013727投资咨询证号：Z0014425联系方式：liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 【重要资讯】 1.根据印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）的数据，截至2026年1月31日，印度2025/26榨季糖产量达到1950.3万吨，较去年同期的1647.9万吨增加302.4万吨，增幅18.35%；已开榨糖厂515家，较去年同期的501家增加14家。得益于持续的压榨工作，北方邦截至目前已产糖551万吨，较去年1月底增长约5%。马哈拉施特拉邦本榨季随甘蔗入榨量的提升，食糖产量已达787.2万吨，较去年同期增长近42%；该邦目前有206家糖厂开榨，而去年同期为190家。卡纳塔克邦的压榨进度也持续加快，食糖产量较去年同期增长约15%。 2.咨询机构Stonex近日发布报告，2025/26榨季全球食糖市场将继续处于过剩状态，预计过剩量为290万吨。市场分析师Marcelo Di Bonifacio Filho表示，该过剩规模虽处于充裕水平，但较11月份的预测值下调了近80万吨。“2025/26榨季全球食糖生产表现分化。泰国与中国榨季出现显著延迟，欧洲产量则高于预期，尤其是欧盟与乌克兰地区。印度方面，得益于马哈拉施特拉邦收割节奏加快，季进展符合预期。” 3．咨询公司Datagro的新报告指出，预测整个榨季(截至2026年3月)的甘蔗压榨量为6.105亿吨，“这也是考虑到糖厂为抓住该地区乙醇价格上涨的时机，计划提前恢复压作业的情况”分析师认为，由于生物燃料价格高于食糖价格，中南部地区的糖厂在2025/26榨季的最后一个季度应会将重点放在乙醇生产上。因此，Datagro将食糖生产比例的预估从51.2%调整至50.7%，并将每吨甘蔗出糖量(ATR)的预测从137.94千克/吨上调至138.11千克/吨。Datagro指出:“其结果是，巴西中南部地区2025/26榨季的食糖产量预测从4086万吨调整为4077万吨。与之相对，乙醇总产量预估从337.9亿升上调至341.5亿升，其中包括97.8亿升的玉米乙醇。 【逻辑分析】 国际方面，巴西甘蔗压榨几乎接近结束，出口量下降，巴西糖对全球影响力下降，市场近期关注点转移到北半球，目前北半球糖产大部分也处于增产周期。目前印度双周产量较高，增产可能会超预期，给国际糖价以悲观影响。但是由于糖价已经跌至前期低位，关注前期低位能否有效突破，如果有效突破国际糖价可能会进一步下跌。 国内市场，目前国内白糖正处于压榨高峰期，且本榨季国内白糖产量大概率将增加且增幅不小，因此供应端有一定压力。此外国际糖价近期大幅下跌，价格也跌至前低，因此预计国内糖价格短期也将维持弱势。特别是春节前各市场补库基本结束，后期需求可能也会有所转淡。 【交易策略】 1.单边：国际糖价跌至前低，关注关键点位能否有效突破。5月合约供应压力大且近期国际糖大跌，需求端也可能面临淡季，预计郑糖价格将有所走弱。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 (刘倩楠投资咨询证号：Z0014425；以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第三部分相关附图 单位：万吨 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 数据来源：银河期货，WIND 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799