全球精密制造龙头，多极增长开启新篇章

蓝思科技是一家全球精密制造龙头，提供智能终端全产业链一站式精密制造解决方案。公司以“新材料、新技术、新装备、新领域”战略为指导，在玻璃、金属、陶瓷等领域拥有深厚技术积累，并实现从原材料到整机组装的垂直整合能力。公司客户资源优质，与苹果、三星、华为等全球知名品牌建立长期战略合作关系。

公司业务覆盖智能手机、电脑等消费电子核心领域，并成功延伸至智能汽车、人形机器人、AI/XR眼镜及智慧零售等新兴市场。2022年至2024年，公司营业收入和归母净利润均保持稳健增长，智能手机与电脑类业务持续领跑，新兴业务爆发式突破。公司客户结构持续优化，对单一大客户的依赖度显著降低。

未来，公司将持续高强度的研发投入，并布局全球化产能网络，以技术创新和快速响应市场为双重引擎，在AI硬件升级和汽车智能化浪潮中持续获取增长动能。公司预计2025-2027年实现营业收入902.41/1147.55/1395.99亿元，实现归母净利润49.64/67.49/83.81亿元，对应EPS为0.94/1.28/1.59元，对应当前价格的PE为38.69/28.46/22.92倍，维持“增持”评级。