冬储补库接近尾声，螺矿反弹压力较大

螺纹钢

• 期货走势：螺纹05合约本周维持震荡整理，收于3134元/吨，周跌幅0.25%。
• 现货价格：主流地区价格小幅下调，全国平均报价3316元/吨，各区域价格略有差异。
• 供给端：高炉开工率79%，环比增加；电炉开工率70.66%，环比下降；螺纹周产量199.83万吨，同比低位。
• 短流程钢厂：华东电炉成本3163元，利润亏损203元，部分钢厂主动减少生产。
• 长流程钢厂：华东粗钢成本2912元，利润盈利48元，高炉利润小幅走扩。
• 需求端：建材成交量及螺纹表观消费量均小幅减少，表观消费量仍处同期低位。
• 库存端：螺纹总库存环比增加23.43万吨至475.53万吨，社库增加23.28万吨，厂库微增。
• 基差：天津地区螺纹升水05合约96元，基差走扩，预计后期收缩概率大。
• 综合研判：短期产量维稳，需求回落，库存累库，螺纹能否企稳反弹取决于冬储补库力度及铁矿供应预期。

铁矿石

• 期货走势：铁矿05合约维持窄幅整理，收于791.5元/吨，跌幅0.44%。
• 现货价格：进口矿价格普遍下调，国产铁精粉维稳，成交一般。
• 供给端：澳巴铁矿发运量环比增加，45港到港量维持同期高位。
• 需求端：45港日均疏港量332.31万吨，钢厂日均铁水产量227.98万吨，进口矿日耗280.96万吨。
• 库存端：45港铁矿石库存环比增加255.73万吨至17022.26万吨，钢厂库存维持同期相对低位。
• 基差：青岛港卡粉升水连铁05合约32元，基差处于均值之上，预计后期收缩概率大。
• 综合研判：短期进口矿发运量回升，港口库存累库压力，钢厂维持补库策略，铁矿能否企稳反弹取决于冬储补库力度及供应增量预期。