钢矿周报：螺纹库存偏低，铁矿补库接近尾声

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 中财研究 E-mail：hc@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 结论： 钢铁： 本周（春节前2周）螺纹厂库184.9（+2.03）万吨，+1.11%，社库396.5（+30.04）万吨，+8.2%。2018年春节前2周，螺纹厂库179.85（-44.57）万吨，-19.86%，社库518.19（+69.94）万吨，+15.6%。本周累库速度去年持平，库存水平大幅低于去年同期。 本周黑色系整体上涨，建材成交情况良好，而较低的累库速度使今年螺纹库存峰值大概率低于2018年，库存压力较小。需求端，春节后房地产赶工预期仍在。因此螺纹基本面整体利多。春节前或保持震荡偏强的走势。由于今年春节早于去年，终端需求可能延迟至3月后回升，造成节后2月需求“断档”。 春节后注意节奏问题。 铁矿： 本周铁矿石走势强劲，各方面数据均利多：45港疏港量大幅上涨至历史同期高位，港口成交良好，PB-SS价差大幅收窄。短期铁矿石或仍然偏强，但是利多因素正在减弱。钢厂补库是本轮上涨最重要的动力，已经减弱。钢厂进口矿可用天数从24天上涨至34天，已经达到历史同期水平。 未来铁矿走势影响因素主要在2方面：1是烧结放松时间。由于烧结限产，当前钢厂日耗处于低位，mysteel64家钢厂烧结粉库存在1900吨左右，而历史同期在2200左右，若烧结放松，仍有补库空间。2是春节前后成材的走势。在低品矿需求渐长的情况下，若成材下跌，利润收窄势必压缩金布巴和PB粉价格。 研究报告 周报 钢矿 2019年01月20日 星期日 螺纹库存偏低，铁矿补库接近尾声 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行情回顾及比价关系总结 表一：周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 3680 3680 3670 3700 3720 3690 3690 0.00 0.00% 上海螺纹（过磅） 3887 3866 3866 3866 3866 3870 3916 -45.60 -1.16% 广州螺纹 4200 4170 4170 4150 4150 4168 4248 -80.00 -1.88% 北京热卷 3620 3620 3600 3600 3600 3608 3620 -12.00 -0.33% 上海热卷 3630 3610 3610 3630 3650 3626 3636 -10.00 -0.28% 广州热卷 3800 3770 3730 3710 3720 3746 3842 -96.00 -2.50% 唐山普方坯 3410 3380 3380 3380 3380 3386 3396 -10.00 -0.29% 北矿所铁矿指数 568 566 566 566 570 567.2 566.00 1.20 0.21% 中联钢铁矿指数 565 560 558 558 563 560.8 566.00 -5.20 -0.92% 上海钢联铁矿指数 566 566 566 564 574 567.2 568.00 -0.80 -0.14% 上清所铁矿指数 566.5 563.0 562.0 562.0 566.5 564.0 566.00 -2.00 -0.35% 普氏指数（美元） 73.80 73.78 74.31 74.55 75.95 74.48 74.75 -0.27 -0.36% 1、现货回顾： （1）、螺纹/热卷: 螺纹钢： 本周建筑钢材价格涨跌互现。截止1越18日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3919元/吨，较1月11日下跌10元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为3998元/吨，较1月11日下跌10元/吨。分区域来看，华东、华南地区跌幅较为明显，东北、西北地区有出现小幅上行，整体价格震荡偏弱。本周市场库存继续大幅增加。本周国内主要城市螺纹钢、线材总库存为531.97万吨，较上周（2019年1月11日）增加39.70万吨，增幅7.46%。去年同期库存在548.56万吨，同比减少16.59万吨或减3.02%。分区域来看，本周西北地区库存增加最为明显，其次东北、华北、华南、华东地区增量也有提高，其余地区未有明显增幅。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 热轧板卷： 本周国内热轧板卷市场先抑后扬。截止发稿，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3796元/吨，较上周价格下跌9元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3733元/吨上周价格下跌1元/吨。 （2）、铁矿： 截止至本周五，青岛PB粉价格为556元/吨，跌2元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为74.45美元/吨，涨1.05美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.365美元/吨度，跌0.0072美元/吨度。供应方面：到港发货双双下降、力拓泊位事故对下周发货产生影响。到港方面：上周全国26港到港总量为1974.5万吨，环比减少354.0万吨；其中北方六港到港总量为849.7万吨，环比减少245.7万吨。发货方面：上周澳洲巴西发货总量环比减少245.9万吨至2398万吨。澳洲发货量为1658.1万吨减71.2万吨，到中国为1394.9万吨减71.2万吨；巴西发货量为739.9万吨减193.2万吨。FMG发货量减53.4万吨至298.4万吨；VALE发货量为675.2万吨减150.2万吨。库存方面：港口库存小幅下降、钢厂库存增幅明显。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14182.2万吨，环比上周降105.96万吨。主要由于华东及华北地区需求恢复以及整体到港下降所致；钢厂进口烧结粉矿库存明显增加：本周Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1721.6万吨，较上次调研增加116.86万吨，同比减少7.11%，库存消费比为30.43，较上次统计增加0.94，主要由于春节前补库，本周全国各地钢厂库存均有不同程度增长。 2、期货盘面回顾： 图一：螺纹技术指标：螺纹指数突破横盘区间，技术上进入上行趋势 资料来源：文华财经 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图二：铁矿日线技术指标：铁矿指数延续上升趋势，有突破前高545的可能 资料来源：文华财经 3、市场持仓情况 表二、主力合约周度持仓变化情况 资料来源： wind，文华财经，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 4、价格因素 （1）、基差 图三：螺纹05基差下跌 图四：螺纹10基差下跌 图五：热卷05基差下跌 图六、铁矿05基差下跌 （2）、月间差及品种差： 图七：螺纹5-10价差下跌 图八：热卷5-10价差下跌 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 图九：铁矿5-9价差下跌 图十：卷螺05价差震荡 图十一：螺矿比05下跌 二、 基本面 1、 供给端：铁矿石供给下降，钢材产量下降 钢材方面，高炉开工率、产能利用率上涨。本周高炉开工率64.92，+0.56%，高炉产能利用率74.52%，+0.29%。螺纹产量-8.8万吨至321.1万吨，热卷产量-2.3万吨至321万吨，五大钢材总产量-3.53万吨至972.19万吨。 铁矿方面，国内矿山开工率+2%至41%，四大矿商发货量回落，与去年同期发货量接近。RIO港口发生事故，短期发货或略有下降。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 图十二、高炉开工率上升 图十三、产能利用率上升 图十四：MYSTEEL螺纹周产量下降 图十五：MYSTEEL热卷周产量下降 图十五：国内矿上开工率上升 图十六：四大矿山发往中国量下降 资料来源：wind，mysteel,中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 2、 需求：地产成交下滑，新开工上升 本周沪市线螺采购量较上周上涨，成交大幅高于去年同期水平。地产和成交综合来看，预计春节后需求情况仍将较好。 11月地产数据强弱不一。11月商品房销售面积累计同比下降0.8%，从2.2%下降至1.4%，11月当月成交量低于2017年同期。新屋开工面积同比累计增速从16.3%上升0.5%至16.8%。土地成交面积3363万平方米，成交面积累计同比增速从15.3%下降至14.3 %。 图十七：沪市线螺采购量下降 图十八：11月商品房销售面积累计同比增速下滑 图十九：11月房屋新开工面积累计同比增速下降 图二十：11月土地成交面积累计同比增速下滑 资料来源：wind，西本新干线，中财期货研究院 3、 库存：库存上涨 本周五大品种社库合计+40.72万吨，上周+45.43万吨。螺纹钢厂库存+2.03万吨，社会库存+30.04万吨。热卷厂库-2.38万吨，社会库存+3.38万吨。 本周钢材继续累库。螺纹库存继续上涨，当前累库速度、库存数量均低于2018年。预计今年 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明9 螺纹钢库存高点将低于2018年。热卷当前社库与2017年相近，处于历史同期较低位置，下游冷轧库存已经下降至2015年以来最低水平，热卷需求或逐渐出现支撑。 铁矿石发货较上周下滑，港口库存+200万吨至1.437亿吨，春节前预计港口库存将出现累库。钢厂补库进入尾声，可用天数+3.5天至32天。 图二十一：钢材社会库存上升 图二十二：螺纹社会库存上升 图二十三、螺纹钢厂库上升 图二十四：热卷社会库存上升 图二十五：铁矿石港口库存略有上升 图二十六：钢厂进口铁矿石可用天数上升 资料来源：wind，mysteel，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明10 4、成本及利润： 图二十七：钢厂铁矿石库存下降 图二十八：铁矿普氏指数 图二十九：高低品价差 图三十：本周海运费 图三十一：焦炭价格下跌 图三十二：螺坯价差上涨 资料来源：wind，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明11 三、 结论 钢铁： 本周（春节前2周）螺纹厂库184.9（+2.03）万吨，+1.11%，社库396.5（+30.04）万吨，+8.2%。2018年春节前2周，螺纹厂库179.85（-44.57）万吨，-19.86%，社库518.19（+69.94）万吨，+15.6%。本周累库速度去年持平，库存水平大幅低于去年同期。 本周