钢矿周报：螺纹累库提速，库存绝对值仍偏低

敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 中财研究 E-mail：hc@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 结论： 钢铁： 本周（春节前3周）螺纹厂库182.87（-12.96）万吨，-6.62%，社库366.46（+31.32）万吨，+9.35%。2018年春节前3周，螺纹厂库224.42（-23.14）万吨，-9.35%，社库448.25（+1.58）万吨，+7.58%。从累库幅度上看，本周已经追平去年，但库存绝对值仍然低于去年。 当前库存偏低，需求较好将造成盘面短期震荡偏强。春节前仅剩3周，而宏观预期偏悲观，大幅上涨可能性较小，或保持震荡走势。春节后，若下游开工及时，或出现一波上行走势，反之类似2018年需求后延约半个月，可能背离预期出现下跌。从当前下游情况看，前一种可能性较大。 铁矿： 本周铁矿石供给稳定。需求端钢厂已补库3周，烧结粉矿库存仍然偏低，但在当前低日耗情况下，可用天数已经上涨至30天。 钢厂补库需求减弱，山东地区补库完成度较高，而当前烧结限产对日耗的抑制，或随着天气好转及季节变化出现放松，春季后可能出现疏港大幅上升。近期PB粉仍保持坚挺，而金布巴对PB、混合等价差均出现了上涨，若成材稳定，铁矿或仍偏强。 研究报告 周报 钢矿 2019年01月13 日 星期日 螺纹累库提速，库存绝对值仍偏低 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 一、 行情回顾及比价关系总结 表一：周度现货行情 价格数据 周一 周二 周三 周四 周五 本周均值 上周均值 周变动 涨跌幅 北京螺纹 3690 3690 3690 3690 3690 3690 3690 0.00 0.00% 上海螺纹（过磅） 3928 3918 3918 3918 3897 3916 3894 22.13 0.57% 广州螺纹 4260 4250 4250 4240 4240 4248 4270 -22.00 -0.52% 北京热卷 3620 3620 3620 3620 3620 3620 3597 23.33 0.65% 上海热卷 3650 3640 3640 3630 3620 3636 3617 19.33 0.53% 广州热卷 3850 3850 3840 3840 3830 3842 3753 88.67 2.36% 唐山普方坯 3360 3380 3400 3420 3420 3396 3280 116.00 3.54% 北矿所铁矿指数 565 568 568 566 563 566.0 559.33 6.67 1.19% 中联钢铁矿指数 564 569 567 565 565 566.0 559.67 6.33 1.13% 上海钢联铁矿指数 569 569 569 567 566 568.0 561.67 6.33 1.13% 上清所铁矿指数 564.5 568.5 567.5 565.5 564.0 566.0 559.50 6.50 1.16% 普氏指数（美元） 74.95 74.95 74.50 74.65 74.70 74.75 72.85 1.90 2.61% 1、现货回顾： （1）、螺纹/热卷: 螺纹钢： 本周国内建筑钢材价格涨跌互现。截止1月11日，全国24个城市HRB400材质20mm规格螺纹钢平均价格为3929元/吨，较1月4日上涨1元/吨；全国24个主要城市HPB300材质8mm规格高线平均价格为4009元/吨，较1月4日下跌6元/吨。分区域来看，东北、西南、西北地区随着部分冬储政策的落地，价格稳中趋强；华中、华北地区需求表现不一，价格涨跌互现；华南、华东地区受需求萎缩影响，整体价格偏弱调整。本周市场库存继续大幅增加。本周国内主要城市螺纹钢、线材总库存为492.27万吨，较上周增加36.70万吨，增幅7.45%。去年同期库存在511.58万吨，同比减少19.31万吨或减3.77%。分区域来看，本周华北地区库存增加最为明显，其次华南、西北、东北地区到货继 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 续增加，华东地区由于存在部分赶工期需求，库存小幅增加。 热轧板卷： 本周国内热轧板卷市场价格震荡运行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3805元/吨，较上周上涨11元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3743元/吨，较上周上涨9元/吨。 （2）、铁矿： 截止至本周五，青岛PB粉价格为556元/吨，跌2元/吨；Mysteel62%澳粉价格指数为74.45美元/吨，涨1.05美元/吨；Mysteel62.5%块矿溢价指数为0.365美元/吨度，跌0.0072美元/吨度。供应方面：到港发货双双下降、力拓泊位事故对下周发货产生影响。到港方面：上周全国26港到港总量为1974.5万吨，环比减少354.0万吨；上周澳洲巴西发货总量环比减少245.9万吨至2398万吨。澳洲发货量为1658.1万吨减71.2万吨，到中国为1394.9万吨减71.2万吨；巴西发货量为739.9万吨减193.2万吨。FMG发货量减53.4万吨至298.4万吨；VALE发货量为675.2万吨减150.2万吨。库存方面：港口库存小幅下降、钢厂库存增幅明显。Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为14182.2万吨，环比上周降105.96万吨。主要由于华东及华北地区需求恢复以及整体到港下降所致；钢厂进口烧结粉矿库存明显增加：本周Mysteel统计64家钢厂进口烧结粉总库存1721.6万吨，较上次调研增加116.86万吨，同比减少7.11%，库存消费比为30.43，较上次统计增加0.94，主要由于春节前补库，本周全国各地钢厂库存均有不同程度增长。 2、期货盘面回顾： 图一：螺纹技术指标：螺纹指数横盘震荡，短期或继续磨底。 资料来源：文华财经 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 图二：铁矿日线技术指标：铁矿指数仍处于支撑线上，短期或仍震荡偏强 资料来源：文华财经 3、市场持仓情况 表二、主力合约周度持仓变化情况 资料来源： wind，文华财经，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5 4、价格因素 （1）、基差 图三：螺纹05基差下跌 图四：螺纹10基差下跌 图五：热卷05基差下跌 图六、铁矿05基差下跌 （2）、月间差及品种差： 图七：螺纹5-10价差下跌 图八：热卷5-10价差下跌 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明6 图九：铁矿5-9价差下跌 图十：卷螺05价差上涨 图十一：螺矿比05下跌 二、 基本面 1、 供给端：铁矿石供给下降，钢材产量上升 钢材方面，高炉开工率、产能利用率上涨。本周高炉开工率64.36%，+0.13%，高炉产能利用率74.23%，+0.13%。螺纹产量+3.5万吨至329.9万吨，热卷产量+6.6万吨至323.3万吨，五大钢材总产量+7.35万吨至975.72万吨。 铁矿方面，国内矿山开工率-2.3%至39%，四大矿商发货量回落，与去年同期接近。RIO港口发生事故，短期发货或略有下降。 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明7 图十二、高炉开工率下降 图十三、产能利用率下降 图十四：MYSTEEL螺纹周产量下上涨 图十五：MYSTEEL热卷周产量上涨 图十五：国内矿上开工率稳定 图十六：四大矿山发往中国量微降 资料来源：wind，mysteel,中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明8 2、 需求：地产成交下滑，新开工上升 本周沪市线螺采购量较上周上涨，成交与高于去年同期水平。随着春节的接近，未来成交将出现年内低点。关注贸易商冬储情况。 11月地产数据强弱不一。11月商品房销售面积累计同比下降0.8%，从2.2%下降至1.4%，11月当月成交量低于2017年同期。新屋开工面积同比累计增速从16.3%上升0.5%至16.8%。土地成交面积3363万平方米，成交面积累计同比增速从15.3%下降至14.3 %。 图十七：沪市线螺采购量下降 图十八：11月商品房销售面积累计同比增速下滑 图十九：11月房屋新开工面积累计同比增速下降 图二十：11月土地成交面积累计同比增速下滑 资料来源：wind，西本新干线，中财期货研究院 3、 库存：库存下降 本周五大品种社库合计+45.43万吨，上周+41.46万吨。螺纹钢厂库存-12.96万吨，社会库存+31.32万吨。热卷厂库-0.19万吨，社会库存+6.87万吨。 本周钢材继续累库。螺纹库存继续上涨，但与2018同期相比，累库速度大幅低于去年，库存 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明9 绝对数量也低于去年。热卷当前社库与2017年相近，处于历史同期较低位置，但下游需求孱弱，矛盾不突出。 铁矿石发货较上周下滑，港口库存-100万吨至1.418亿吨，春节前预计港口库存将出现累库。钢厂仍有补库空间，可用天数+0.5天至28.5天。 图二十一：钢材社会库存上升 图二十二：螺纹社会库存上升 图二十三、螺纹钢厂库下降 图二十四：热卷社会库存上升 图二十五：铁矿石港口库存略有上升 图二十六：钢厂进口铁矿石可用天数下降 资料来源：wind，mysteel，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明10 4、成本及利润： 图二十七：钢厂铁矿石库存下降 图二十八：铁矿普氏指数 图二十九：高低品价差 图三十：本周海运费 图三十一：焦炭价格下跌 图三十二：螺坯价差下降 资料来源：wind，中财期货研究院 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明11 三、 结论 钢铁： 本周（春节前3周）螺纹厂库182.87（-12.96）万吨，-6.62%，社库366.46（+31.32）万吨，+9.35%。2018年春节前3周，螺纹厂库224.42（-23.14）万吨，-9.35%，社库448.25（+1.58）万吨，+7.58%。从累库幅度上看，本周已经追平去年，但库存绝对值仍然低于去年。 当前库存偏低，需求较好将造成盘面短期震荡偏强。春节前仅剩3周，而宏观预期偏悲观，大幅上涨可能性较小，或保持震荡走势。春节后，若下游开工及时，或出现一波上行走势，反之类似2018年需求后延约半个月，可能背离预期出现下跌。从当前下游情况看，前一种可能性较大。 铁矿： 本周铁矿石供给稳定。需求端钢厂已补库3周，烧结粉矿库存仍