政策周观察第66期：政策仍在等待期

【宏观快评】 政策仍在“等待期”——政策周观察第66期 ❖近一周，中央层面政策出台不多，主要关注以下内容： 华创证券研究所 1、外交：1月29日，商务部召开例行发布会，有记者提问“美国贸易代表日前在达沃斯向记者表示，在可能于4月举行的中美领导人会晤之前，中美双方有机会开启新一轮经贸谈判”。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 2、反腐：1月27日，总理在国务院第四次廉政工作会议上指出，深刻理解和把握管党治党越往后越严、一严到底的鲜明立场，树立和践行正确政绩观。 证券分析师：陆银波邮箱：luyinbo@hcyjs.com执业编号：S0360519100003 3、产业：一是光伏反内卷。1月28日，工信部部长召开光伏行业企业家座谈会，提出当前形势下，“反内卷”是光伏行业规范治理的主要矛盾，要求综合运用产能控制等手段坚决破除行业内卷式竞争。二是发电侧容量电价改革。1月30日，国家发改委等引发通知，对现行煤电、气电、抽水蓄能容量电价机制进行了完善，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 证券分析师：袁玲玲邮箱：yuanlingling@hcyjs.com执业编号：S0360524070006 4、资本市场：1月30日，证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，吴清主席在会上提出，高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革。 相关研究报告 《【华创宏观】出厂价格出现更多积极信号——1月PMI数据点评》2026-02-01《【华创宏观】美联储的“沃什时刻”？》2026-02-01《【华创宏观】1月FOMC会议点评：今年联储降息的焦点在哪？》2026-01-29《【华创宏观】年度回顾：利润的结构变化——12月工业企业利润点评》2026-01-28《【华创宏观】伊朗地缘“灰犀牛”：哪些价格受影响？》2026-01-27 5、央国企改革：1月28日，国新办举行新闻发布会，国资委相关负责人在会上明确，扎实做好新央企组建和战略性重组，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业内卷。 ❖风险提示：政策更新不及时。 一、近一周党中央及国务院高层重要行程 近一周（1月25日-2月1日），党中央及国务院高层重要行程，参见如下表格。 1、1月30日，总书记在中共中央政治局第二十四次集体学习时强调发挥比较优势坚持稳中求进推动我国未来产业发展不断取得新突破 总书记强调，未来产业具有前瞻性、战略性、颠覆性等特点，需要科学谋划、全局统筹。要聚焦“十五五”时期我国未来产业发展的主攻方向，科学论证技术路线，提升前沿技术战略预判能力。要综合考虑国家战略需求、技术成熟程度、要素支撑条件等因素，因地制宜、错位发展。要强化产业协同，推动未来产业同新兴产业、传统产业相得益彰……要充分发挥新型举国体制优势……加强基础研究战略性、前瞻性、体系化布局……要发挥企业主体作用，推动各类创新资源向企业集聚，大力培育核心技术领先、创新能力强的科技领军企业和高新技术企业……要完善财税等政策，大力发展科技金融…… 2、1月27日，总理在国务院第四次廉政工作会议上强调坚定不移推进政府党风廉政建设和反腐败斗争为实现“十五五”时期目标任务提供坚强保障 总理指出……深刻理解和把握反腐败斗争形势仍然严峻复杂、铲除腐败滋生土壤和条件任务仍然艰巨繁重的重大判断，深刻理解和把握管党治党越往后越严、一严到底的鲜明立场……树立和践行正确政绩观，坚持为人民出政绩、以实干出政绩……要聚焦落实中央八项规定精神推进作风建设常态化长效化，深化整治形式主义为基层减负……要紧盯重点领域有力遏制腐败易发多发现象，深化整治群众身边的不正之风和腐败问题，加大一体推进不敢腐、不能腐、不想腐力度，努力在标本兼治上取得更大进展。 二、近一周主要政策及发布会情况 近一周（1月25日-2月1日），重要政策文件出台、以及国务院部委机构主要负责人行程，参见如下表格。 1、1月28日，国新办举行新闻发布会介绍2025年国资央企高质量发展情况 Q：中央企业重组整合受到社会关注，在开展中央企业重组整合、推进产业布局优化方面的情况怎么样？未来有哪些重点考虑？ A：……一方面，我们有序开展新央企组建、战略性重组。聚焦国家能源安全、绿色发展，完成中国雅江集团组建，高质量推进雅下水电工程开工建设。完成中国长安汽车集团组建……加快智能网联新能源汽车产业高质量发展……另一方面，持续推进专业化整合。完成中央企业邮轮运营资源整合……推动中国一汽等开展动力电池资源整合……聚焦新材料、人工智能等重要领域，组织了8组17家单位开展集中签约…… 下一步，国务院国资委将聚焦国有资本“三个集中”，以重组整合为抓手，扎实推进国有经济布局优化和结构调整，加快建设更多世界一流企业。一是扎实做好新央企组建和战略性重组，更加突出中央企业在战略安全、产业引领、国计民生、公共服务等领域的支撑作用，更好把企业做强做优做大。二是深入推进专业化整合，支持创新能力强的企业作为主体，开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业内卷。三是支持中央企业开展高质量并购，获取核心要素、抢占技术先机…… 2、1月28日，工业和信息化部召开光伏行业企业家座谈会 会议强调，当前形势下，“反内卷”是光伏行业规范治理的主要矛盾，各部门要加强协同、同向发力，综合运用产能调控、标准引领、质量监督、价格执法、防范垄断风险、知识产权保护、促进技术进步等手段，以市场化、法治化手段共同推动光伏行业回归良性竞争、理性发展的轨道。光伏行业协会要积极履行职能，依法依规推进行业自律，创新方式方法，坚决破除行业“内卷式”竞争。 3、1月29日，商务部召开例行新闻发布会 Q1：美国贸易代表日前在达沃斯向记者表示，在可能于4月举行的中美领导人会晤之前，中美双方有机会开启新一轮经贸谈判。请问商务部对此有何评论？ A：……两国元首釜山会晤后，双方通过中美经贸磋商机制在各层级持续保持沟通，共同推动落实元首会晤重要共识和吉隆坡经贸磋商成果。下一步，中方愿与美方共同维护好、落实好两国元首重要共识，用好中美经贸磋商机制，管控分歧、推进合作…… 4、1月30日，证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会 吴清表示……高质量编制和实施好资本市场“十五五”规划。吴清强调，要紧紧围绕防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，全力巩固资本市场稳中向好势头，聚焦持续深化资本市场投融资综合改革、提高制度包容性适应性，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革落实落地，提高再融资制度便利性、灵活性和吸引力，促进北交所、新三板一体化高质量发展……上市公司是资本市场之基，要专注主业、完善治理，努力提升发展质量，增强回报投资者能力…… 5、1月30日，国家发改委、国家能源局关于完善发电侧容量电价机制的通知 国家发展改革委、国家能源局有关负责同志就完善发电侧容量电价机制答记者问 Q1：《通知》是如何分类完善煤电、气电、抽水蓄能、电网侧独立新型储能容量电价机制的？ A：《通知》对现行煤电、气电、抽水蓄能容量电价机制进行了完善，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制。一是煤电、气电。各地将通过容量电价回收煤电机组固定成本的比例提升至不低于50%，即每年每千瓦165元；可参照煤电容量电价的确定方法建立气电容量电价机制。二是抽水蓄能。2021年，我委《关于进一步完善抽水蓄能价格形成机制的意见》……对633号文件出台前开工建设的电站，维持现行价格机制不变，具体由各地制定或校核；对633号文件出台后开工建设的电站，实行“一省一价”，由各地按照弥补平均成本的原则制定当地统一的容量电价……三是电网侧独立新型储能。各地可根据当地煤电容量电价标准，结合放电时长和顶峰时贡献等因素，建立电网侧独立新型储能容量电价机制。 Q2：《通知》对电力市场交易和价格机制作了哪些优化？ A：一是推动抽水蓄能、新型储能公平参与电力市场……《通知》提出，加快实现抽水蓄能、新型储能公平入市……二是优化煤电中长期市场交易价格下限。考虑到容量电价提高后，煤电需通过电能量市场回收的成本下降，《通知》明确，各地可适当调整省内煤电中长期市场交易价格下限，不再统一执行基准价下浮20%的下限，而是由各地根据电力市场供需、参与市场的所有机组变动成本等情况合理确定下限……三是鼓励供需双方签订灵活价格机制。为适应交易需要、更好反映供需状况…… 宏观组团队介绍 首席经济学家、首席宏观分析师：张瑜 研究方向：长期从事国内外宏观经济、大类资产配置、人民币汇率及金融市场等方面研究。现任华创证券研究所副所长、宏观经济研究主管、首席宏观分析师，曾任民生证券投资决策委员会委员、首席宏观分析师、资产配置与投资战略研究中心负责人。目前还兼任中国人民大学国际货币研究所研究员，中国人民大学财税研究所兼职研究员，澳门城市大学经济研究所特约研究员，中国金融四十人论坛（CF40）青年论坛会员，中国保险资产管理业协会资管百人。作为首席带队连续多年获得资本市场奖项。2019至2021年，连续多年获新财富最佳分析师、水晶球最佳分析师、新浪金麒麟最佳分析师、上证报最佳宏观经济分析师、金牛最具价值分析师、21世纪金牌分析师、Wind金牌分析师及路演领军人物等奖项。2022年最新获奖详情：新财富最佳分析师第三名、水晶球最佳分析师第二名、上证报最佳分析师第二、中证报最佳分析师第二、新浪金麒麟最佳分析师第三。 组长、资深分析师：陆银波 研究方向：宏观政策、经济增长及行业比较。中国人民大学汉青研究院数量经济学硕士研究生，统计学院数学与经济学双学士学位，CPA，2019年加入华创证券研究所。曾任职于中信证券股权衍生品部、另类投资部，主要负责可转债研究及大类资产配置，具有六年证券从业经历。凤凰卫视、第一财经等特约连线评论员，对外经济贸易大学特聘讲师。作为核心成员，连续两年获得资本市场多个奖项，包括2020-2022年新财富最佳分析师等。 副组长、资深分析师：文若愚 研究方向：金融利率，流动性分析，信用扩张等方面。美国得克萨斯大学达拉斯分校硕士，2021年加入华创证券研究所。具有四年宏观研究经验，曾任职于华融证券，长江证券，期间多次在国内金融市场研究，北大金融评论，中国货币市场等学术期刊发表研究文章。作为团队成员获得“远见杯”中国经济，全球市场预测双冠军。2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 高级分析师：高拓 研究方向：财政政策。麦克马斯特大学金融学硕士，CFA，2019年加入华创证券研究所。具有多年海外宏观与大宗商品策略研究经验，曾在加拿大任职于海外大宗商品基金，回国后任财富管理公司研究部负责人，长期在新浪财经、扑克财经、华尔街见闻等多家财经平台担任特约专栏作者。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 高级分析师：殷雯卿 研究方向：海外宏观与大类资产。中国人民大学国际商务硕士，2019年加入华创证券研究所。曾任职于兴业证券经济与金融研究院，主要负责贵金属研究，具有四年海外宏观与大宗商品研究经验。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 分析师：付春生 研究方向：全球通胀和海外经济。中国人民大学金融硕士，2020年加入华创证券研究所，具有3年宏观研究经验。2020-2022年新财富最佳分析师团队核心成员。 分析师：李星宇 研究方向：大类资产。清华大学金融硕士，2021年加入华创证券研究所。 分析师：夏雪 研究方向：海外宏观。中国人民大学金融硕士，2022年加入华创证券研究所。 分析师：袁玲玲 研究方向：政策研究。南开大学金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：韩港 研究方向：国内基本面。南开大学经济学硕士，2023年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行