尿素月报：关注春耕备肥需求

市场要闻与数据 尿素市场：尿素主力收盘1790元/吨（-27）；河南小颗粒市场价1770元/吨（+0）；山东小颗粒市场价1790元/吨（+10）；江苏小颗粒市场价1800元/吨（+10）；山东尿素基差0元/吨（+37）；河南尿素基差-20元/吨（+27）；江苏尿素基差10元/吨（+37）。1月尿素价格震荡偏强，随着元旦后环保限制解除，下游复合肥和三聚氰胺开工回升，部分农需跟进，工业需求与农业需求增加，带动价格上涨。月中因雨雪天气到来，部分农业需求在雨雪天气前备货，带动成交好转，整体价格中枢上移，月末随着盘面情绪偏强春节收单陆续进行，支撑价格偏强震荡。但后续随着春节临近，工业需求或走弱。 供应端：截至2026-02-01，企业产能利用率88.28%（+1.9%）；尿素月度产量为602万吨，同比+7.53%。尿素1月装置检修与复产并行，前期检修的气头企业陆续恢复，少有新增检修企业，产量提升。 需求端：截至2026-02-01，尿素月度表观消费量576万吨，同比+2.98%；复合肥产能利用率41.34%（-1.6%）；三聚氰胺产能利用率为66.45%（+2.8%）；尿素企业预收订单天数6.59日（+0.71）。1月尿素需求好转，农业需求小幅跟进，苏皖地区冬腊肥与返青肥需求启动。复合肥厂和三聚氰胺厂环保限制解除后开工持续回升，带动工业需求采购。复合肥来看，上旬受环保限制的装置陆续恢复，低价货源发运较好，但后续价格上涨新单成交乏力，以发运前期订单为主，下旬河北山东地区受环保影响开工率略减，但春节前优惠政策收单以及农业用肥临近，下游采购气氛好转。后续预计价格相对稳定，春节前复合肥开工率下降，春节后开工回升。对原料尿素采购需求先弱后强。三聚氰胺1月随着前期停车装置复产，开工率回升，对原料尿素刚需采购。三聚氰胺整体供需宽松，下旬出口好转，原料价格有支撑带动价格上涨。但临近春节终端下游开工下降，对三聚氰胺需求减弱。2月暂无计划检修企业，开工率有望继续回升，对尿素保持刚需采购。 进出口：尿素出口27.83万吨，同比+12157.12%，尿素进口35.39吨，同比-85.27%。尿素2025年全年出口489万吨。目前暂无新的出口配额消息，2025年第四批配额陆续消化。2025年12月16日印度NFL发布新一轮尿素进口招标，意向采购150万吨（西海岸80万吨东海岸70万吨）。2026年1月2日截标，有效期至1月16日，最晚船期2月20日。共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨。最低报价东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨。最终总中标量90万吨附近。受国际地缘政治影响，国际尿素价格上涨，市场预期印度有新一轮招标计划，支撑国际尿素价格。 库存：企业厂内库存为94.49万吨（-0.1）；港口库存为14.40万吨（+1.0）。1月尿素工厂库存随着元旦后环保限制的解除工业需求好转以及苏皖地区冬腊肥、返青肥农需跟进，呈现整体下降态势，但日产的回升和雨雪天气导致物流受阻使得库存下降速度放缓，随着情绪偏强订单维持预计后续仍继续去库；港口库存在暂无新的出口配额消息出现的情况下，集港货源较少，整体窄幅波动。 成本利润：小块无烟煤800元/吨（+0）；尿素生产利润225.0元/吨（+10.0）；出口利润927.5元/吨（-13.5）。目前尿素煤炭及天然气价格较为稳定，尿素生产利润随着价格回升增加；出口理论利润较好，关注出口政策变化。 市场分析 1月随着元旦后环保限制解除，复合肥和三聚氰胺开工率逐步恢复，加之部分冬腊肥和返青肥需求开始采买，尿素现货价格震荡偏强，虽周期内出现高价下游有抵触，新单成交放缓的情况，但厂家下调报价仍有需求承接，整体价格中枢上移；中下旬随着雨雪天气的到来，部分地区提前采购，加之下旬大宗商品化工板块市场情绪较好，盘 面震荡偏强带动下游农业采购需求以及部分期现商套保需求，订单有支撑，维系现货价格坚挺。目前部分地区农业冬腊肥、返青肥采购中，复合肥仍处高氮肥生产季节，元旦后环保限制解除开工率回升，对原料采购维持，发运低价订单为主，虽月内出现新单高价成交不畅，但随着用肥时间临近，春节前走货有所好转，后续预计春节前开工率下降，春节后回升，对尿素原料需求先弱后强。三聚氰胺周期内开工回升，刚需采购，2月暂无新增计划检修企业，预计开工率进一步提升。随着气头检修企业复产，尿素日产回升，但2月进入部分地区返青肥施用季节，预计尿素农需走货继续增加，本周厂内库存去库，港口库存在暂无新的出口配额情况下窄幅波动。尿素目前需求端有支撑，春节订单目前无压力，整体价格震荡偏强维持，后续随着农需的跟进需求弹性加大，但需关注淡储释放节奏。出口侧暂无新动态，国际尿素市场价格偏强，持续关注出口动态。 策略 单边：短期内小幅震荡，后续随着春耕备肥震荡偏强跨期：UR05-09逢低正套跨品种：无 风险 尿素出口政策变化；装置检修动态；内需推进不及预期 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................5二、价格与价差.........................................................................................................................................5三、上游供应............................................................................................................................................8四、进出口.............................................................................................................................................10五、下游需求..........................................................................................................................................12六、尿素库存..........................................................................................................................................14 图表 图1：尿素小颗粒山东市场主流价............................................................................................................................................5图2：尿素小颗粒河南市场主流价............................................................................................................................................5图3：尿素主力合约价格走势....................................................................................................................................................6图4：尿素01合约价格走势........................................................................................................................................................6图5：尿素05合约价格走势........................................................................................................................................................6图6：尿素09合约价格走势........................................................................................................................................................6图7：1-5价差...............................................................................................................................................................................6图8：5-9价差...............................................................................................................................................................................6图9：9-1价差...............................................................................................................................................................................7图10：尿素山东主连基差..........................................................................................................................................................7图11：尿素河南主连基差..........................................................................................................................................................7图12：尿素江苏主连基差..........................................................................................................................................................7图13：尿素月度产量........