2024年3月尿素月报：春耕实际用肥需求或成主要矛盾

——春耕实际用肥需求或成主要矛盾 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 【产业服务总部能化产业中心】研究员：卢哲执业编号：F3005317投资咨询号：Z0012125曹雪梅执业编号：F3051631投资咨询号：Z0015756联系人：张英执业编号：F03105021 2024-03-04 尿素：春耕实际用肥需求或成主要矛盾01 1市场变化：2月尿素主力合约偏强运行为主，3月1日收盘价2179元/吨，较2月初上涨71元/吨，涨幅3.37%。尿素现货市场价格向上调整，3月1日市场日均价2300元/吨，较2月初上涨55元/吨，涨幅2.43%。 基本面情况：供应方面，2月底国内尿素企业开工负荷率81.82%，较月初提升5.43个百分点，尿素日均产量从17.21万吨提升至18.28万吨。尿素月度产量为528.4万吨，环比增加7.83%，同比增加17.77%。成本方面，2月无烟煤市场供需格局偏紧，支撑价格整体上移。山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格1060-1140元/吨，较月初价格上涨85元/吨。阳泉地区无烟洗中块S1-1.5市场价格900-960元/吨，较月初价格上涨25元/吨。主要受到尿素价格向上影响，尿素生产利润由降转增。需求方面，尿素零散用肥备肥，春耕用肥需求启动在即。复合肥开工先降后增，目前处于历史同期低位，3月随着市场启动，预计复合肥开工会逐步提升。复合肥库存高企，下沉销售情况不容乐观，库存等待被消化。其他工业需求方面，三聚氰胺预计开工率恢复至七成左右。板材、火电脱硫脱硝等需求偏稳。出口方面，尿素相关出口政策和预期反复，目前来看3-4月大幅出口概率较小。整体来看，尿素供应压力增加，工业需求基本稳定，主要矛盾在于春耕用肥需求表现，市场对此预期各异，叠加出口传闻引起盘面宽幅震荡。2 重点关注：春耕实际用肥需求、尿素日产情况、煤炭价格、出口政策3 02尿素2月行情回顾： 2月尿素主力合约偏强运行为主，3月1日收盘价2179元/吨，较2月初上涨71元/吨，涨幅3.37%。尿素现货市场价格向上调整，3月1日市场日均价2300元/吨，较2月初上涨55元/吨，涨幅2.43%。 03基本面-供应 2月底国内尿素企业开工负荷率81.82%，较月初提升5.43个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率78.7%，较月初提升21.91个百分点，尿素日均产量从17.21万吨提升至18.28万吨。尿素月度产量为528.4万吨，环比增加7.83%，同比增加17.77%。 2月尿素装置开工率提升主要受到气制尿素装置全面复产的影响，先尿素供应同比处于高位。3月部分装置有短停或检修计划，但月度产量预计仍略高于去年同期。 基本面-成本利润04 2月无烟煤市场供需格局偏紧，支撑价格整体上移。截至2月27日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格1060-1140元/吨，较月初价格上涨85元/吨。阳泉地区无烟洗中块S1-1.5市场价格900-960元/吨，较月初价格上涨25元/吨。 利润方面，尿素煤头毛利率从5.8%提升至9.2%，气制尿素毛利率从2.93%提升至3.35%。主要受到尿素价格向上影响，尿素生产利润由降转增。 05基本面-需求 2月 底尿素生产企业平 均预收天数4.3天，尿素企业周度产销率92.8%。春节前尿素降价吸单为主，待发订单较充足，节后价格波动加剧，成交不稳。 06基本面-复合肥需求 2月底复合肥开工率35.97%，较月初提升5.79个百分点。春节前后，复合肥开工先降后增。复合肥月末库存75.76万吨，较月初增加6.64万吨，增幅9.61%。目前复合肥开工处于历史同期低位，3月随着市场启动，预计复合肥开工会逐步提升。复合肥库存高企，下沉销售情况不容乐观，库存等待被消化。 07基本面-工业需求 2月建材家居卖场消费额和景气指数回落，人造板市场以刚需采买为主。房地产竣工面积和销售面积增速持续为负，环比有所恢复，建材需求预计改善空间有限。 08基本面-三聚氰胺需求 2月底三聚氰胺企业开工负荷率69.96%，较月初降低2.22个百分点。目前山西丰荷、河南金山、广西川化天禾、四川美青、新疆乌石化、河北辛集九元一期仍维持停产状态，3月随着下游工厂陆续复工，三聚氰胺企业开工负荷率预计恢复在七成附近波动。 09基本面-进出口 2023年12月中国尿素出口量34.36万吨，环比减少33.35%，出口均价在367.97美元/吨，环比下跌1.15%。2024年1月尿素出口数据还未公布。国际尿素价格有所抬升，但受出口法检影响，预计我国3-4月尿素出口量有限。 基本面-库存10 2月末企业库存为83.1万吨，较月初增加27.9万吨。月底港口库存19.4万吨，较月初增加1.4万吨。春节期间库存季节性累库，节后部分地区雨雪天气影响，库存进一步增加，等待春耕用肥需求消化库存。港口尿素小幅集港。 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS感谢倾听 长江期货股份有限公司 湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路号、层