农产品月报：市场认同出栏速率上行，供需共振强度或成关键

生猪市场要闻与重要数据 期货方面2026年1月30日生猪2603合约收盘11220元/吨，较上月下跌575元/吨，跌幅4.87%。现货方面，河南地区外三元生猪价格12.94元/公斤，较上月上涨1.28元/公斤，现货基差LH03+1722，环比上涨1850；江苏地区外三元生猪价格13.24元/公斤，较上月上涨1.34元/公斤，现货基差LH03+2019，环比上涨1914；四川地区外三元生猪价格12.81元/公斤，较上月上涨0.87元/公斤，现货基差LH03+1588，环比上涨1445。 供应方面，样本显示12月能繁母猪存栏量为502.02万头，环比微降0.18%；12月份能繁母猪淘汰量为11.58万头，环比涨幅3.06%，同比涨幅18.80%；中小散样本场月内能繁母猪淘汰量为1.15万头，环比微降0.75%，同比涨幅5.47%；12月规模场样本点商品猪存栏量为3692.16万头，环比减少0.23%，同比增加4.72%。中小散样本企业12月份存栏量为155.58万头，环比减少0.09%，同比增加8.17%；12月全国外三元生猪出栏均重为123.46公斤，较上月下调0.14公斤，环比跌幅0.11%，同比涨幅0.61%。需求方面，12月屠宰企业开工率36.24%，较上月减少3.20个百分点，同比增加1.14个百分点；库存方面，12月国内重点屠宰企业冻品库容率17.42%，下滑0.49个百分点。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 1月全国生猪价格环比重心涨幅显著，价格走势呈现先扬后抑特征，上下旬分化显著。具体来看，上中旬受养殖端出栏增速恢复缓慢及市场看涨情绪共振支撑，猪价维持偏强震荡格局，下旬随着养殖端出栏量集中释放，叠加终端消费承接能力受限，猪价开启回落通道。供应端方面，官方公布12月底全国能繁母猪存栏量3961万头，处于国家划定的合理保有量区间上方，印证行业产能去化速率相对迟缓。核心驱动逻辑在于，截至当前养殖端整体亏损幅度及持续时间尚未达到触发主动去化的临界阈值，导致产能去化意愿不足。值得关注的是，仔猪价格于新年伊始快速上行，且下旬未跟随生猪价格同步回调，呈现劈叉行情，这一现象直观反映养殖端对仔猪补栏需求存在刚性支撑。仔猪销售逐渐走出去年四季度的低谷，带动母猪养殖利润边际改善，进而进一步制约行业产能去化速率。结合去年末以来的产能去化节奏，已为2026年猪价整体波动区间奠定基调，市场对全年价格走势普遍持谨慎预期。 节前行情层面，规模场年前出栏均重处于相对合理区间，中上旬养殖端无紧迫出栏诉求，出栏速率恢复偏慢，为市场阶段性炒涨提供了土壤。前期北方地区受疫情扰动，进入1月后疫情影响程度逐步减弱，叠加散户及二次育肥群体压栏惜售心理升温，尽管标肥价差受大猪需求下滑影响出现阶段性走弱迹象，但二次育肥滚动做多情绪未出现明显衰减，对短期猪价形成一定支撑。短期市场核心分歧聚焦于节前剩余出栏窗口期内养殖端出栏量是否进一步加速 。基于目前市场对节后猪价下行速率的分歧看法，不排除部分供应压力后移至节后的可能性。需明确的是，节后猪价弱势下滑的方向性较为明确，市场核心分歧点在于下行速率是否会复刻2025年一季度走势。针对这一核心问题，可从以下三方面展开讨论，其一，当前存栏规模同比仍处于增加状态，后续供应释放压力犹存；其二，屠宰端存在缓解冻品库存压力的诉求，或对后续猪价形成压制；其三，当前出栏均重仍处于历史同期高位，后续若出现阶段性降重预期或带来短期供应压力上升。 需求端方面，元旦节后消费支撑力度较节前明显减弱，核心表现为白条价格跟涨生猪价格的动能持续不足。受此影响，屠宰端因采购成本上行陷入亏损状态，进而对采购增量形成抑制，阶段性需求释放持续受限。进入腊八节 气后，春节备货需求逐步启动，带动屠宰量呈现边际回升态势。叠加临近月末生猪价格回落，屠宰端采购成本压力缓解，亏损程度有所收窄。但需注意的是，当前屠宰端利润仍未突破盈亏平衡线，尚未进入盈利区间，受此制约，截至目前屠宰量仍未回升至去年冬至节后的高点水平。从时间窗口及历史规律推演，进入2月后，后续需重点跟踪终端备货需求的释放节奏，以及终端消费对生猪价格的实际承接力度。 策略 中性风险疫情发展 鸡蛋市场要闻与重要数据 期货方面，2026年1月30日鸡蛋2603合约收盘3002元/500千克，较上月环比上涨51元，涨幅1.73%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格3.38元/斤，环比上涨0.42元/斤，现货基差JD03+382，环比上涨366；河北地区鸡蛋现货价格3.48元/斤，环比上涨0.52元/斤，现货基差JD03+481，环比上涨472；山东地区鸡蛋现货价格3.57元/斤，环比上涨0.58元/斤，现货基差JD03+572，环比上涨532。 供应方面，1月全国在产蛋鸡存栏量约为12.88亿只，环比减幅0.54%，同比增幅5.31%。上月淘汰鸡出栏量290.07万只，环比减少1.33%；淘汰鸡平均淘汰日龄487天，环比减少1天。需求方面，本月北京市场到货360车，环比减少40车；广东市场到货2670车，环比增加23车。库存方面，上月全国重点地区生产环节库存为0.58天，环比减少43.14%；流通环节库存为0.79天，环比减少42.34%。参考咨询来源：钢联数据 市场分析 1月全国鸡蛋现货价格呈现持续上行态势，价格重心稳步上移，价格从月初的3.0一路抬升至月末突破4.0关口，月中虽出现阶段性调整，但调整幅度有限，整体市场表现相对强势。供应端方面，1月在产蛋鸡存栏量延续自去年10月以来的环比小幅下滑趋势，产业产能呈现收缩态势，但当前存栏规模仍处于历史同期偏高区间。回溯补栏节奏，去年6月起，受养殖利润低迷制约，鸡苗补栏量持续回落，该趋势延续至四季度。本本月新开产鸡群主要对应去年9月补栏的鸡苗，而彼时中秋蛋价行情显著不及市场预期，养殖端呈现旺季不旺的盈利格局，进而导致当期补栏行为趋于谨慎，直接影响本月新开产鸡群数量。1月老鸡淘汰量环比变动相对有限。从前期基数看，去年12月老鸡淘汰鸡龄已回落至合理区间，延淘老鸡占比偏低。本月蛋价上涨虽带动部分养殖端产生压栏惜售心理，但未对整体淘汰节奏形成显著干扰，老鸡淘汰速率未出现明显放缓。故结合新开产鸡群数量减少，新开产鸡群数量减少叠加老鸡淘汰量环比波动较小，共同驱动1月蛋鸡存栏量延续环比下滑态势。产能展望角度，结合前期鸡苗补栏持续低迷的趋势，以及当前大日龄老鸡占比偏少的现状，预计今年一季度蛋禽存栏量将延续下滑趋势，季末存栏规模有望回落至同比持平水平，二季度在产蛋鸡存栏量大概率延续下滑态势。 需求端方面，1月下游备货情绪显著回暖，成功扭转12月消费支撑不及预期的弱势格局。月初蛋价处于相对低位，低价效应显著激发贸易商拿货积极性，前期产区积累的库存压力呈现逐日递减态势，库存去化节奏加快。进入月中旬，春节备货需求集中启动，市场看涨情绪进一步升温，冷库蛋清理库存顺畅，产业链各个环节走货顺畅，产区及销区库存压力进一步释放，直接驱动蛋价开启连续加速上涨行情。整体而言，节前备货情绪对蛋价的支撑强度超出市场前期预期。尽管月末蛋价攀升至阶段性高位后，贸易商拿货心态转向谨慎，备货节奏有所放缓，但伴随春节临近人员陆续返乡，产区内销需求速率同步上升，对蛋价形成阶段性支撑，部分抵消了外销备货放缓的影响。随着春节窗口期逐渐缩减，备货效应对蛋价的提振作用已进入高峰期，后续提振动能大概率趋弱，后期需重点跟踪两大核心变量，一是终端备货结束后，市场是否出现库存重新积累的迹象；二是节后蛋价进入季节性转弱通道后的调整幅度，需结合库存水平及存栏下降程度综合评估。 策略中性风险淘汰鸡变化 图表 图1：鸡蛋：主产区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图2：鸡蛋：主销区：均价：中华人民共和国（日度）........................................................................................................5图3：大连商品交易所：生猪：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图4：大连商品交易所：鸡蛋：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................5图5：生猪：存栏数：中华人民共和国（季度）....................................................................................................................6图6：中国国家统计局：生猪：出栏数量（季度）................................................................................................................6图7：商品猪：样本养殖企业：出栏平均体重：中华人民共和国（周度）.........................................................................6图8：生猪：每头重90kg以下：出栏数占比：中华人民共和国（周度）............................................................................6图9：生猪：每头重150kg以上：出栏数占比：中华人民共和国（周度）..........................................................................6图10：猪粮比：中华人民共和国（周度）..............................................................................................................................6图11：生猪：自养利润（周度）..............................................................................................................................................7图12：生猪：单重120kg：成本（日度）................................................................................................................................7图13：生猪：单重130kg：成本（日度）................................................................................................................................7图14：生猪：单重140kg：成本（日度）......................................................................................................