海外宏观及大类资产周度报告

大类资产周度表现及市场高频数据

周度重点宏观逻辑追踪及资产观点

周度海外宏观要点：为什么我们看美元反弹？

• 美元走弱主要受“去美元化”叙事驱动，但短期更多是情绪和交易结构驱动。
• 美元指数中长期估值均衡，短期低估，需警惕进一步走弱，关注96低点的防守效果。
• 财长贝森特对美元的安抚、Kevin Warsh提名后的表态以及市场对其“保守主义”人设的共识，推动美元反弹。

周度海外宏观要点：论“Warsh交易”的逻辑瑕疵

• 美债发行超短期国债占比提升，微观流动性市场受政府融资影响增大。
• 上周市场波动主要受中外权益市场下行和拥挤头寸去杠杆驱动，而非Warsh冲击。
• 美联储扩表是为了应对回购市场流动性紧缩，而非表达货币政策倾向。
• 缩表与风险资产走弱并非线性关系，持续微观流动性稳定不等于风险情绪持续上升。

周度海外宏观要点：对货币政策定价最为敏感的债市较为平静

• 债市表现相对平静，反映市场对货币政策定价的敏感度不高。

周度海外宏观要点：Charts of the Week

• 美股财报季进行中，科技公司AI营收贡献被市场审视。

周度货币组评分：基于波动率调整后风险逆转+Carry变化

• G10货币组中，日元、新西兰元、丹麦克朗打分较高，亚洲货币组普遍看多，人民币打分较高。

大类资产周度表现及市场高频数据

固定收益

• 海外固定收益周度表现一览。
• 美债收益率曲线和信用利差追踪。
• 不同评级信用债相对强弱及欧元区国债利差。
• 美国国债发行量及一二级市场供需指标。

汇率市场

• 全球主要汇率周度表现一览。
• 主要国家国债收益率与美债利差走势。
• 中国货币政策框架演进。
• 人民币汇率月频指标。
• 人民币汇率高频指标。

大宗商品

• 全球主要大宗商品周度表现一览。
• 主要大宗商品比价及产业链相对强弱。
• 大宗商品价格与其在权益、债券市场的映射。
• 宏观商品高频数据。

海外权益

• 全球主要指数及美股行业周度表现一览。
• 周度美股风格表现、估值及盈利追踪。
• 美股各板块Best PE与EPS跟踪及与1Q前对比。
• 美股各板块现价PE与EPS跟踪及与1Q前对比。
• 盈利周期定位 - 主要指数 EPS 季度同比趋势。
• 波动率与风险情绪指标。
• Tracking Factors。

加密货币

• BTC、ETH及相关衍生资产。

BOJ后YCC时代 - 日元Carry交易体系市场高频数据追踪

宏观数据全息图及基本面高频数据

实时经济动能

• 实时GDP模型、GDP分项和板块经济惊喜指数。

金融条件

• 央行资产负债表及金融条件指数。

财政政策

• 美国联邦政府支出分项及宏观债务指标。

就业市场

• 美国就业市场周频、月频追踪。

通胀指标

• 通胀拆分、核心驱动及通胀预期。

消费需求

• 美国消费数据周频、月频追踪。
• 收入端：个人收入、工资收入、储蓄和其他收入。
• 负债端：家庭资产负债表、负债率、逾期率。

周期定位

• 工业、制造业及库存等周期性指标追踪。
• 美国批发、零售和制造业库存及库销比。

信贷周期

• 美国信贷情况调查、估值和信用市场高频追踪。

交通物流

• 中美物流高频追踪。
• 亚洲-美国线物流高频追踪。
• 欧洲-美国线物流高频追踪。
• 航空、供应链指数、卡车和航运。

房地产市场

• 美国房地产权益市场和信用利差。
• 美国商业地产。

Eurozone

• 宏观概览。
• 周期定位。
• 相对强弱。