国泰君安期货商品研究晨报：农产品

观点与策略 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减2 豆油：高位震荡调整2豆粕：盘面震荡4豆一：盘面震荡4玉米：回调幅度有限6白糖：偏弱运行7棉花：预计保持震荡走势202602028鸡蛋：现货转弱9生猪：供应将加速兑现，节前压力扩大10花生：震荡运行11 2026年02月02日 棕榈油：宏观情绪退潮，地缘影响衰减 豆油：高位震荡调整 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 据外媒报道，周五，马来西亚衍生品交易所（BMD）的毛棕榈油期货回落，主要是受到外部市场下跌的拖累；但周线有望连续四周收阳。交易员表示，长周末到来前，多头获利回吐，打压棕榈油走低。大连以及芝加哥食用油期货下跌，国际原油下跌，也拖累棕榈油走低。从需求面看，船运调查机构称，1月1- 25日马来西亚棕榈油出口环比增长8%到10%。从供应面看，SPPOMMA数据显示1月1-25日南马来西亚棕榈油产量环比减少14.8%；MPOA称1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少14.4%。 本周一为马来西亚公共节日，BMD休市一天。 根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，2026年第5周（1月24日至1月30日）国内油厂大豆实际压榨量229.61万吨，较上一周实际压榨量增19.40万吨，较预估压榨量低8.15万吨；实际开机率为63.16%。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：-1豆油趋势强度：-1 2026年2月2日 豆粕：盘面震荡 豆一：盘面震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月30日CBOT大豆日评：美元反弹导致大豆下跌。北京德润林2026年1月31日消息：周五，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，主要原因是美元指数反弹以及巴西大豆收割进度加快。周五 美元指数走强，主要受到特朗普总统提名美联储主席人选以及高于预期的通胀数据推动。特朗普总统选择前美联储理事凯文·沃什担任美联储主席。尽管沃什曾对美联储颇有微辞，但与其他候选人相比，市场认为他的立场更为鹰派。布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，近期降雨改善了大豆产区的土壤湿度，但指出未来几周仍需要更多降雨。大豆优良率为47%，比一周前下降6%，但仍远高于去年同期的24%。咨询机构AgResource公司称，巴西大豆生长季将于下月底结束，基本未受天气威胁。根据初步的收获数据，单产有望创下历史最高纪录，预计大豆总产量将超过1.84亿吨。未来30天内巴西大豆出口价格将进一步下跌。该公司还指出，阿根廷天气条件有所改善。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月2日 玉米：回调幅度有限 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2290-2300元/吨，较昨日小跌5元/吨；集装箱一等粮集港2290-2350元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船报价2420-2440元/吨，集装箱报价2440-2460元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格略有下跌，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格部分上涨，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，4-6月澳洲高粱2370元/吨；木薯3月船期1880元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260202 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加22%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.28个百分点，累计产糖4022万吨（+34万吨），累计MIX50.82%同比提高2.66个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量1589万吨（+283万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月2日 棉花：预计保持震荡走势20260202 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货基差整体偏稳。2025/26北疆机采4129/29B杂3.5内较多销售基差在CF05+1150及以上，少量低于该价，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱报价整体持稳，主流规格价格无明显波动，市场交投清淡。近期中低支纱出货放缓，高支纱及溯源订单表现相对坚挺；部分大厂因库存稍累，局部报价偏低，贸易商积极采购。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅下跌，受美元上涨和其他商品下跌影响。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月2日 鸡蛋：现货转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月2日 生猪：供应将加速兑现，节前压力扩大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 1月30日，连州交割库仓单价格接近11300元/吨。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月2日 花生：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7-3.85左右，个别好货3.9左右，好货较少，开封大花生通米3.6-4.0左右，以质论价为主，上货量不大，部分地区要货有所好转，价格基本平稳。吉林：308通米4.6-4.65左右，个别好货4.7左右，上货量不大，要货不多，价格基本平稳。辽宁：308通米4.5-4.6左右，整体上货量不大，交易活跃度不高，多数地区价格基本平稳，部分加工厂陆续停工歇业。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有任何机构和个人不得以任何形式翻版 如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用任何单位或个人不得使用该商标