周度要点小结
- 行情回顾：本周沪锡主力合约冲高回落，周线涨跌幅为-4.79%，振幅16.28%，主力合约收盘报价409000元/吨。
- 行情展望：
- 宏观面：美参院关键投票未能推进拨款法案，特朗普称接近达成协议避免政府关门；中英双方在英国首相斯塔默访华期间达成一系列积极成果。
- 基本面：
- 供应端：缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加；锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象。大部分企业原料库存偏低，年末检修增多，精锡产量受限，年后存在产量回升压力。印尼锡出口量增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。
- 需求端：AI领域发展前景强势，带动焊锡需求明显增长。近期锡价高位，下游采需寡淡，库存明显增长，现货升水降至150元/吨；LME库存大幅增加，现货升水走低。
- 技术面：持仓减量，价格下调，多头氛围下降，跌破MA10，面临回调压力。
- 观点参考：预计沪锡短期弱势下调，关注38支撑。
期现市场情况
- 沪锡价格：截至2026年1月30日，沪锡收盘价408000元/吨，较1月23日下跌20740元/吨，跌幅4.84%；伦锡收盘价55084美元/吨，较1月23日上涨3207美元/吨，涨幅6.18%。
- 沪锡基差：截至2026年1月30日，沪锡基差150元/吨，较上周-350元/吨。
- 锡镍比值：截至2026年1月30日，上期所锡镍价格比值为3.04，较1月23日增加0.16。
- 锡沪伦比值：截至2026年1月28日，锡沪伦比值为7.92，较1月22日上涨0.03。
- 沪锡持仓量：截至2026年1月30日，沪锡前20名净持仓-6951手，较1月26日减少8手；持仓量95562手，较1月23日减少23856手，降幅19.98%。
产业链情况
- 供应端：
- 锡矿进口量：2025年12月进口锡矿砂及精矿17637.24吨，环比增加16.81%，同比增加120.09%；1-12月进口135757.23吨，同比减少14.35%。
- 精锡产量：2025年10月精炼锡产量15618吨，环比增长60%；1-10月累计产量142971吨，同比减少1.25%。
- 锡矿加工费：2026年1月27日，锡精矿(60%)加工费10500元/吨，较1月26日上涨40%；锡精矿(40%)加工费14500元/吨，较1月26日上涨26.09%。
- 精锡进口窗口：截至2026年1月29日，锡进口盈亏-8744.89元/吨，较1月23日下跌6757.88元/吨。
- 库存情况：截至2026年1月29日，LME锡总库存7095吨，较1月22日减少60吨；国内库存较上周增加748吨，增幅7.7%。
- 需求端：
- 费城半导体指数：2026年1月29日，费城半导体指数8320.39，较1月22日上涨3.29%；2025年1-12月集成电路产量同比增长7.28%。
- 镀锡板出口：截至2025年12月，镀锡板产量11万吨，较11月上涨10%；出口数量142904.25吨，较11月下降3.03%。
研究结论
预计沪锡短期弱势下调，关注38支撑。供应端锡矿进口量回升，精锡产量受限，但年后存在产量回升压力；需求端AI领域带动焊锡需求增长，但下游采需寡淡，库存明显增长，进口压力增大，整体锡价承压下调。
