铝周报：贵金属断崖下挫 紧张情绪至铝价回调

核心观点及策略

• 电解铝方面：美联储维持利率不变，但拟提名偏鹰派主席沃什导致美指抬升，市场紧张情绪延伸至铝价，叠加春节消费淡季，期价短时预计高位调整。中长期看，美联储宽降息预期未改，供应制约，消费端储能、数据中心、新能源车等新领域需求爆发，铝价趋势看好。
• 铸造铝方面：开工率小幅下行，进口窗口关闭，供应压力不大，但需求端持续走弱，延续供需两淡格局，维持高位震荡。

关键数据

• 电解铝：沪铝周内持仓冲高81万手后回落至74万手；铝加工开工率下滑1.5%至59.4%；铝锭库存增加3.9万吨至78.2万吨，铝棒库存增加2.15万吨至24.35万吨。
• 铸造铝：铝合金开工率下降0.4%至58.9%；交易所库存增加314吨至6.8万吨。

行情评述

• 宏观：美联储维持利率不变，但沃什提名致美指抬升；美国经济数据表现分化，耐用品订单增长超预期，但消费者信心指数创新低，贸易逆差扩大；霍尔木兹海峡军事演习加剧地缘政治风险。
• 消费端：铝加工行业春节淡季加速，开工率下滑；铸造铝价格快速上涨但市场备库情绪受挫，呈现“有价无市”。
• 库存：电解铝锭库存增加，铝棒库存增加；铸造铝交易所库存增加。

行情展望

• 电解铝：短期高位调整，中长期趋势看好，受美联储政策、供应制约及新领域需求驱动。
• 铸造铝：延续供需两淡格局，维持高位震荡。

行业要闻

• 百通能源、南山铝业在印尼投资电解铝项目。
• 阿联酋与美国计划建设电解铝厂。
• 交易所新增“吉利百矿”和“QY”牌注册铝锭。

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