纯碱周报：多空交织，但“供强需弱”核心未变

摘要： 【行情复盘】 上周纯碱主力合约价格在1176-1230元/吨之间运行。 截至2026年1月30日白盘收盘，当周纯碱期货主力合约SA2605上涨6元/吨，周度涨0.50%，报收1204元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量增加、产能利用率下降，截至2026年1月29日，当周国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。纯碱综合产能利用率84.19%，前值86.42%，环比下降2.23%。 库存情况继续增加，截至2026年1月29日，当周国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。其中，轻质纯碱82.81吨，环比下降1.02万吨，重质纯碱71.61万吨，环比增加1.34万吨。 【综合分析】 综合来看，“供强需弱”的核心矛盾未变，市场缺乏强劲的上涨驱动，春节前的补库需求带来的支撑力度有限，价格或将继续维持震荡，上方空间受限于基本面压力。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、纯碱供需情况 （一）产量、产能分析 截止2026年1月29日，当周国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。其中，轻质碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨。 本周纯碱综合产能利用率84.19%，前值86.42%，环比下降2.23%。其中氨碱产能利用率88.99%，环比增加1.30%；联产产能利用率74.65%，环比下降3.34%。16家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率88.32%，环比下降1.56%。 Page1 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）纯碱库存分析 截止到2026年1月29日，当周国内纯碱厂家总库存154.42万吨，较当周一增加0.32万吨，涨幅0.21%。其中，轻质纯碱82.81吨，环比下降1.02万吨，重质纯碱71.61万吨，环比增加1.34万吨。较前一周四增加2.30万吨，涨幅1.52%。其中，轻质纯碱82.81万吨，环比增加0.36万吨；重质纯碱71.61万吨，环比增加1.95万吨。去年同期库存量为184.51万吨，同比下降30.09吨，跌幅16.31%。 （三）出货情况分析 截止1月29日，本周中国纯碱企业出货量76.01万吨，环比下降7.94%；纯碱整体出货率为97.06%，环比-9.92个百分点。 Page2 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （四）利润分析 截至2026年1月29日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-26.50元/吨，环比增加33.75%。周内原料端矿盐价格运行稳定，动力煤价格稳中下跌，成本端震荡走低；纯碱市场价格运行稳定，副产品氯化铵价格窄幅上移，故联碱法双吨利润窄幅增加。 中国联碱法纯碱理论利润统计表 单位：元/吨 截至2026年1月29日，中国氨碱法纯碱理论利润-88.35元/吨，环比增加7.95元/吨。周内原料端海盐价格微幅上移，而无烟煤价格震荡下跌，成本端呈现走弱；纯碱弱稳维持，无明显波动，故氨碱法利润略有缓和，但仍处低位。 Page3 中国氨碱法纯碱理论利润（双吨）统计表 单位：元/吨 二、下游产业情况 （一）浮法玻璃行业产量环比微降 截至2026年1月29日，全国浮法玻璃日产量为15.1万吨，与22日持平。本周（20260123-0129）全国浮法玻璃产量105.7万吨，环比持平，同比-3.375%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 （二）浮法玻璃行业库存增加 截止到2026年1月29日，全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-65.2万重箱，环比-1.22%，同比+21.24%。折库存天数22.8天，较上期-0.3天。 Page5 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌表 四、综合分析 上周纯碱市场基本面呈现复杂博弈，盘面波动更多受情绪驱动。 数据反映出典型的“多空交织”格局：供应端，周度产量微增，印证了在高开工率和新产能持续释放背景下，整体供应压力依然显著。需求端表现平淡，企业出货量环比下降，下游采购维持刚需。值得关注的是，库存总量在节前仍维持累积态势，高库存矛盾并未得到根本缓解。尽管原料成本下降带动行业理论利润环比修复，但全行业普遍亏损的状态仍在持续，成本支撑更多体现在预期层面。 综合来看，“供强需弱”的核心矛盾未变，市场缺乏强劲的上涨驱动，春节前的补库需求带来的支撑力度有限，价格或将继续维持震荡，上方空间受限于基本面压力。 操作上建议： 单边:逢高偏空。供大于求及高库存格局未改，基本面缺乏上涨驱动。可将反弹视为布局空单的机会，但需注意行业亏损对价格下沿的支撑 套利:无 期权:可考虑卖出宽跨式期权组合，在震荡行情中收取权利金 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page8