中泰交运航空航司业绩快评盈利改善确认春运旺季可期业绩预告

#海航控股，①全年归母/扣非归母净利润分别为18～22亿元/9～11亿元，同比扭亏为盈。②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为6.45～10.45亿元/16.02～18.02亿元。#南方航空，①全年归母/扣非归母净利润分别为8～10亿元/1.3～1.9亿元，同比扭亏为盈。 【中泰交运｜航空】航司业绩快评：盈利改善确认，春运旺季可期 业绩预告： #海航控股，①全年归母/扣非归母净利润分别为18～22亿元/9～11亿元，同比扭亏为盈。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为6.45～10.45亿元/16.02～18.02亿元。 #南方航空，①全年归母/扣非归母净利润分别为8～10亿元/1.3～1.9亿元，同比扭亏为盈。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为13.07～15.07亿元/12.33～12.93亿元。 #中国东航，①全年归母/扣非归母净亏损分别为13～18亿元/27～33亿元，同比减亏。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损分别为34.03～39.03亿元/41.05～47.05亿元。 #中国国航，①全年归母/扣非归母净亏损分别为13～19亿元/19～27亿元，归母净利润同比增亏。 ②测算Q4归母/扣非归母净亏损31.7～37.7亿元/35.44～43.44亿元。 核心看点： #①行业经营整体改善。 2025年全行业旅客运输量7.7亿人次，同比+5.5%；飞机利用率9.1小时，同比+0.2小时；客座率85.1%，同比+1.8pt。 #②所得税调整。 根据东航、国航公告，因转回部分前期可抵扣亏损形成的递延所得税资产，使得所得税费用增加，导致归母净利润为负值（东航披露2025年利润总额2-3亿元）。 后市关注： #①春运旺季即将来临。 2026年春运预计客运量9500万人次，同比+5.3%；预计保障航班78万班，同比+5%。 #②人民币汇率升值。 截至1月30日，美元兑人民币即期汇率为6.97，同比-2.82%。 #③航空长逻辑仍在。 供给增速放缓+高客座率+“反内卷”预期=盈利改善可期。 风险提示：宏观经济下行、油价上升、汇率波动。