医药行业周报2月将迎来海外CXO龙头密集披露窗口期行业景气度迎关键验证联

1月28日，CDMO行业龙头Lonza发布2025年年报，公司实现销售额65.31亿瑞郎，恒定汇率（CER）同比增长21.7%，核心EBITDA利润率提升1.4pct至31.6%，利润率超全年上调后预期。 公司对2026年经营持乐观态度，预计CDMO业务销售额CER同比增长11-12%，核心EBITDA利润率突 【医药行业周报】2月将迎来海外CXO龙头密集披露窗口期，行业景气度迎关键验证（联系人：甘坛焕） 1月28日，CDMO行业龙头Lonza发布2025年年报，公司实现销售额65.31亿瑞郎，恒定汇率（CER）同比增长21.7%，核心EBITDA利润率提升1.4pct至31.6%，利润率超全年上调后预期。 公司对2026年经营持乐观态度，预计CDMO业务销售额CER同比增长11-12%，核心EBITDA利润率突破32%。 继Lonza和三星生物发布2025年年报后，2月行业将迎来海外CXO龙头密集披露窗口期，多家头部企业将陆续发布2025年年报，涵盖营收、利润、订单及产能规划等关键维度，同时也将披露2026年经营核心指引，进一步明确CXO行业增长趋势。 药品：1月30日，石药集团宣布与阿斯利康签订战略研发合作与授权协议，利用其专有的缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台，开发创新长效多肽药物。 CXO：考虑订单到业绩的转化周期，我们预计未来1-2年CXO公司的业绩仍能实现快速增长。 医疗器械：创新产品成果落地丰富，关注海外增长空间。 生物制品：罗氏公布了CT388-103II期临床试验的积极顶线结果，建议持续关注后续研发进展。 医疗服务及消费医疗：固生堂拟发行总额1.1亿美元（约8.6亿港元）的可换股债券。 双方未来有望在业务协同、资源整合等方面开展深度合作，协同效应可期。 中药：我们认为，有望看到部分公司在去库存方面取得良好成效，同时在低基数下，26年经营趋势有望向好，建议关注部分公司困境反转的机会。 综合海外CXO龙头年报与2026年业绩指引，叠加国内CXO企业2025年业绩预告的经营改善信号，行业复苏节奏清晰、上行趋势明确，具备较强的配置价值，建议积极布局。