美联储政策不确定性加剧市场担忧 黄金偏强震荡

行情复盘与持仓量变化

1月29日，沪金期货主力合约收涨7.88%至1249.12元，主力持仓量减少10657手至211816手。

后市展望与背景分析

美国经济GDP向好与通胀压力并存，美联储政策不确定性加剧市场担忧，叠加地缘紧张局势升温，黄金作为避险资产受青睐。同时，上期所调整黄金、白银期货多个合约涨跌停板至16%，套保持仓和一般持仓交易保证金比例分别调整为17%和18%。

核心逻辑

近期，美国经济与通胀压力并存，美联储政策不确定性及地缘紧张局势推动黄金需求。中长期，全球增加官方黄金储备、主权货币危机及工业应用前景为贵金属提供支撑。

市场展望

黄金偏强震荡，白银波动加大需注意风险。

风险提示

贵金属单边累计涨幅较大，建议投资者轻仓谨慎对待。

碳酸锂

• 重要信息：电池级碳酸锂市场价跌至16.49万元/吨，工业级跌至16.2万元/吨。
• 核心逻辑：
  1. 矿价随期价波动，海外矿山出货意愿强，盐厂询价多但观望为主，成交偏淡。
  2. 上游产能高位稳增，12月环比增幅微降，库存小幅去化。
  3. 退税政策退坡致电芯订单增加，磷酸铁锂加工费谈涨，三元企业成本压力缓解，下游补库意愿稍好转。
  4. 现货价格回升后盐厂报价增多，下游刚需及备库采购活跃。
• 市场展望：需求强预期与上游检修计划支撑锂价高位波动，短期宽幅震荡，底部支撑较强，需谨防新消息冲击。

纯碱玻璃

• 重要信息：纯碱主力合约上涨0.66%至1218元，现货持稳；玻璃主力合约上涨0.56%至1083元，沙河大板价格940元，湖北最低1060元。
• 核心逻辑：
  1. 玻璃周产持稳，小幅去库，供需两弱格局压制价格。
  2. 上行驱动来自估值回升（商品/化工板块）及成本支撑（亏损-冷修-减产-供需平衡-价格持稳）。
  3. 纯碱节前补库短期驱动，但上游去库压力大，上行空间有限。
  4. 玻璃近远月价差走弱，03-05价差继续走弱，预期行情再起，远月溢价或重回弱现实强预期格局。
• 市场展望：现实压制价格，远月预期支撑，整体偏弱。

关联品种

玻璃、纯碱、沪金、沪银、碳酸锂。