纯碱市场
- 行情回顾：1月纯碱期货合约整体呈现走高回落后震荡偏弱的走势，月度价格波动区间为1159-1277元/吨，价格中枢小幅回升，反映出市场整体偏多的情绪。月初受宏观情绪带动及市场检修支撑价格上行，但随后因供过于求预期及高开工率、高库存压力承压下行。月中价格在低位获得支撑后出现技术性反弹，但反弹高度受限。2月预计震荡偏强，需关注新增产能释放、“反内卷”政策及抢出口预期。
- 供应：1月纯碱产量341.38万吨，环比增加23.33万吨，产能利用率85.36%，环比增长2.98%。行业呈现“三高一低”格局，供应持续高位，新产能释放弥补检修空缺。
- 现货及需求：1月纯碱现货价格整体阴跌调整，库存持续快速累积，总量达154.1万吨，增幅9.42%，供需失衡压制价格。需求以刚需支撑为主，出货量增长3.78万吨，但轻碱进入季节性淡季。
- 库存：库存单边攀升，表明供需失衡，需关注下游光伏玻璃政策及行业反内卷政策。
- 进出口：12月纯碱出口23.28万吨，环比增加4.34万吨，净出口22.93万吨，增速21.23%。全年出口强劲增长，进口量大幅减少，中国成为全球核心供应力量。
- 下游消费：无明确数据，但整体需求疲软。
玻璃市场
- 行情回顾：1月玻璃期货主力合约FG605呈现走高回落后震荡偏弱的走势，月跌幅为2.85%。月初受宏观情绪及抢出口预期支撑上行，但基本面驱动不足，后期因供应收缩及政策预期形成宽幅震荡格局。
- 供应：1月玻璃行业3条生产线放水，日熔量降至15.1万吨，创近五年新低，供应收缩态势明显。部分生产线因亏损主动冷修，春节前预计仍有产线停产行列。
- 现货及需求：1月玻璃现货价小幅增长，供应收紧给予价格支撑，但需求疲软，春节后部分产线放水预期延续下降趋势。
- 库存：1月玻璃库存延续下行，降至5256.4万重箱，降幅约9.47%，但与去年同期相比仍高出20.89%，供需格局未根本扭转。
- 进出口：12月浮法玻璃出口8.7万吨，环比增长2.59%，进口1.46万吨，降幅5.59%，净出口7.24万吨，环比增长4.51%。
- 下游消费：地产数据同比减少，汽车产销量同比增加，但整体需求疲软。
研究结论
- 纯碱：短期价格由供给端波动主导，关注光伏玻璃产线日熔量变化及4月光伏、储能产品出口退税政策。长期看，反内卷政策未落地，盘面回归弱现实逻辑。
- 玻璃：短期供应收缩提供支撑，但需求疲软，库存季节性累积预期制约价格上行空间。整体可能呈现震荡偏强格局，关注产线冷修进度及库存累库水平。
