电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.2.2-2.6 中线行情分析 中线趋势判断 偏强震荡，春节附近或高位震荡。 趋势判断逻辑 2月上半月，铝价需消化短期涨幅并应对春节季节性累库压力；下半月，市场焦点将转向节后复工进度。 中线策略建议 高抛低吸，适当保持库存。 品种交易策略 上周策略回顾 短线多单建议离场观望，中期多单继续持有。 本周策略建议 短线多单建议离场观望，中期多单继续持有。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 进入一月开始，进口矿石价格加速下跌，内陆地区氧化铝厂在采购国产矿时压价情绪浓烈。本周主产区煤价延续稳中小涨态势，近期坑口供应有所收紧，市场整体成交氛围一般，节前下游采购围绕刚需开展，供需双弱格局。本周氧化铝现货价格继续承压调整而期货价格有所回升，氧化铝厂检修增加预期及几内亚部分矿山的罢工时间带动期货市场情绪， 本周电解铝创阶段新高，但月末受宏观及节前淡季影响大幅回调，节前淡季特征或明显。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 【重要产业环节库存变化】 本周铝土矿港口库存小降，但2月中国铝土矿到港量预计仍较显著，国内铝土矿处于宽裕状态。本周氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，氧化铝厂出库相对顺畅，厂内库存不高，但电解铝厂库存继续激增。截至1月30日铝社会库存约80万吨，较上周增约0.5%，较去年同期高约61%，春节前后下游企业放假规模逐步扩大，累库或延续。铝棒24.5万吨，较上周增约11%，较去年同期高约110%，为近10年来同期最高水平，季节性累库周期中。 海外方面，LME铝库存继续小幅回落约2%，较去年同期低约16%，处于近年库存低位。 【供需情况】 国内铝产业重要环节利润情况：最近一个月国内氧化铝行业完全成本约2720元/吨，理论现货亏损约90元/吨，期货主力盈利约50元/吨，氧化铝理论进口盈利约-50元/吨，上周理论盈利-50元/吨；电解铝生产成本约16600元/吨，上周约16700元/吨，理论利润约7900元/吨（上周约7500元/吨）；电解铝理论进口亏损约1600元/吨，上周亏损约2000元/吨。 【供需情况--下游开工概况】 本周铝加工综合开工率录得59.4%，较上周下滑1.5个百分点，整体呈现“季节性下滑加速、高价抑制效应深化”的特征，各板块开工率多数走低，行业正快速步入春节淡季节奏。 预计2月铝加工各板块开工将普遍承压，春节长假导致企业实际生产时间大幅缩减，终端需求步入传统淡季。 【期现结构】 点评：当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，“需求淡季+高位铝价抑制消费”格局明显，市场对未来供需看好，但现货端仍偏拖累。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-1830元/吨，节前为-1750元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴水平，当前价差对电解铝影响中性。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸为2018年来高位） 最新一期基金净多头寸继续小增，2025年6月份以来整体呈现多增而空减状态，目前海外资金面仍是多头主导，但当前多头浮盈仓位较重，容易出现高位反复行情。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（主力净空头寸出现增加） 本周主力净空出现小幅增加，多头减仓力度大于空头。以投机为主的机构持仓净空头寸小幅增加。以中下游企业为主背景资金净多头寸先增后减。整体而言，主力资金对短期市场相对偏空。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。