多家券商发布业绩公告，高利润增速支撑补涨，全面看好非银板块

金融 2026-02-01 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽,夏昌盛国金证券陳寧遠

业绩表现：超20家上市券商发布业绩预告或快报，经纪和自营业务是主要增长驱动力。25Q4利润增速环比下降，主要因Q4投资收益率下降，但多数公司同比实现高速增长，整体符合预期，券商板块高业绩增速有望支撑补涨。
政策动态：证监会发布《上市公司证券发行注册管理办法》修订征求意见稿，扩大战略投资者类型至全国社保基金、养老金、年金基金、保险资金、公募基金、银行理财等，并明确最低持股比例（5%）和锁定要求，旨在引导“耐心资本”参与公司治理。
投资建议：关注三条主线：
1. 强烈推荐估值及业绩错配较大的优质券商（如国泰海通），AH溢价率高或有收并购主题的券商，以及短期受益于科技股上市的券商。
2. 四川双马，科技赛道占优，创投业务受益，布局基因治疗赛道。
3. 多元金融中的业绩增速亮眼公司（如易鑫集团、远东宏信）。

行业数据：
- 2025年1-12月保险行业保费收入61,194亿元，同比+7.4%。12月单月保费3,565亿元，同比+5.4%。
- 人身险：12月环比负增，但全年同比+8.9%（寿险+11.4%，意外险-9.8%，健康险-0.4%）。12月寿险同比+10.1%，意外险-14.4%，健康险-5.8%。
- 财产险：12月保费同比+4.4%。车险增长动能减弱（同比+3.0%），非车险增长较快（同比+5.0%），主要源于责任险和农险。
投资建议：长短期基本面均向好，维持积极推荐。Q1业绩有望亮眼。重点推荐开门红预期较好及业务质地较好的头部险企。
行业动态：保险资金持续举牌/增持，红利风格（尤其是H股）偏好明显，如中国平安增持工行、建行等银行及险企。