建筑装饰行业周报：未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年02月01日 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数下跌1.44%，全部A股指数下 跌0.44%，板 块 相 对 全 部A股跑 输1pct。 其 中国 际 工 程(+2.19%)、其他专业工程（+1.27%）、化学工程(+0.69%)表现较优。个股中，罗曼股份（+18.6%）、太极实业（+16.03%）、亚翔集成（+12.21%）表现较优。 资金面回顾：专项债发行额同比提升，特别国债资金尚未投放。截至1月30日，专项债累计新发行3231亿元，累计净融资3086亿元，发行额高于近三年同期水平，净融资高于近三年同期。专项债发行已完成全年发行进度的7%。城投债累计净融资93.21亿元。2026年暂未发行特别国债。 周观点：未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇。1）1月30日下午，中央政治局就布局和发展未来产业进行第二十四次学习。习主席强调，新一轮革命和产业变革加速，要坚持稳中求进，梯度培育，推动我国未来产业不断取得突破。我们认为相关重点行业或包括： 相关研究 《2025年固投数据有压力，继续关注政策助力下顺周期底部反弹机会》2026.01.25 《顺周期“组合拳”政策逐渐出台，继续关注底部顺周期+低空商航产业链标的》2026.01.18《总理考察叠加政策频出，看好低空产业长期发展》2026.01.12《钢构Q4景气回升，重视板块内顺周期以及商业航天等新经济方向机会》2026.01.11《新经济孕育动能，跨年继续看好低空、西部新通道等结构景气方向》2025.12.28 商业航天&低空经济：商业航天与低空经济同为拓展人类活动与资源获取边界，激发经济活力的重要载体。同时本周中国航天科技集团宣布全面实施“155战略”，关注【苏州规划】（拟收购的东进航科布局低空基建并与中国星网合作空天大数据的算法与系统研发），【亚玛顿】（钙钛矿电池）、【隆华科技】（PMI）、【凯盛科技】（UTG玻璃）、【上海港湾】（钙钛矿电池）、【中衡设计】（参股致航科技）、【招标股份】（卫星数据分析）。 （太空）算力：本周SpaceX申请部署至多100万颗卫星欲建轨道AI数据中心网络，重视算力基建与商业航天结合并扩展至太空的逻辑。关注板块内布局算力业务的【罗曼股份】、【浦东建设】。 机器人：以具身智能、人形机器人、黑灯工厂等为核心，进一步推动我国制造业竞争力提升。与国内领先四足/双足机器人企业镜识科技/矩阵超智深度合作的【宏润建设】，进军消防机器人行业的【青鸟消防】，以及研发工业机器人的头部钢结构企业【鸿路钢构】有望产业受益。量子科技&AI4S：近期2026年CES举行，首次出现CES Foundry专 区，人工智能与量子计算正处于进一步融合阶段，有望重塑算力潜力，用于新材料等更多领域研究。与头部量子计算企业微观纪元合作，且已通过AI4S新范式研发出新型耐火材料的【志特新材】，以及利用AI4S范式研发新型功能性材料的【苏博特】有望产业受益。 未来能源：核电、可控核聚变等能源模式未来有望成为重要补充形式，进一步助力我国能源安全。相关模块设计制造企业【利柏特】以及参与核电建设的【中国核建】、【上海建工】产业受益。 深地经济：进一步拓展人类活动空间与资源获取边界。隧道掘进设备 生产企业【铁建重工】、【中铁工业】有望产业受益。 2）本周，上海多部门发布通知，个人住房房产税试点政策延长至2031年1月27日，此外，从本周公布的重点订单来看，中国铁建Q4新签合同1.6万亿元，同比基本持平，浙江交科Q4新签订单74.96亿元，同比+32.0%，同时部分头部地方国企与钢结构企业新签订单Q4同比增长，Q4重点建筑企业新签订单整体呈现企稳回升态势。新签订单一方面体现重点工程及头部工业企业资本支出有望呈现加速趋势，另一方面也体现头部建筑企业市场份额逐渐上升。在政策有望持续加码背景下，继续看好头部顺周期企业底部反弹机会。 我们提示关注底部优质头部顺周期标的的配置机会，同时2026年我们继续看好低空经济（重视与商业航天的联动机会）、板块内优质算力标的的投资机会。 公司重点动态：1）部分企业发布2025年业绩预告，志特新材2025年实现归母净利润1.6-2亿元，同比+ 117.11%至171.39%。2）部分企业发布经营数据公告，如中国铁建2025年实现新签订单3.1万亿元，同比+1.30%；浙江交科2025Q4新签项目74.96亿，同比+32.0%；全年累计新签696.8亿元，同比+17.3%；宏润建设2025年累计新签合同31.7亿元，同比+11.6%。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议关注“十五五”期间西部重点工程建设，央国企有望受益，推荐板块内稳健央国企。央企我们推荐【中国铁建】、【中国中铁】、【中国化学】、【中国能建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国电建】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。 2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。 3）主线三：推荐积极布局商业航天、低空经济、算力、AI等新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】，同时也推荐【志特新材】、 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................41.1.未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇.............................41.2.专项债净融资额同比提升，特别国债资金尚未投放................................52.本期行情回顾..............................................................................................73.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................135.风险提示...................................................................................................15 图表目录 图表1：2025-2029中国卫星产业收入预估.................................................4图表2：中国卫星发射成本预估...................................................................4图表3：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................5图表4：近两年特别国债净融资额（亿元）.................................................5图表5：近年来专项债发行进度（截至2026年1月30日）......................6图表6：2015年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................7图表7：建筑板块周涨幅（截至2026年1月30日）.................................7图表8：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年1月30日）......................7图表9：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年1月30日）....8图表10：本期重点公司经营动态................................................................11图表11：房屋建设板块历年来PE（TTM）...............................................13图表12：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................13图表13：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................13图表14：园林工程板块历年来PE（TTM）..............................................13图表15：钢结构板块历年来PE（TTM）..................................................14图表16：化学工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表17：国际工程板块历年来PE（TTM）..............................................14图表18：其他专业工程板块历年来PE（TTM）.......................................14图表19：工程咨询服务板块历年来PE（TTM）.......................................14 1.行业观点与投资建议 本周建筑装饰（SW）指数下跌1.44%，全部A股指数下跌0.44%，板块相对全部A股跑输1pct。其中国际工程(+2.19%)、其他专业工程（+1.27%）、化学工程(+0.69%)表现较优。 1.1.未来产业大时代来临，重视建筑企业跨界转型大机遇 1月30日下午，中央政治局就布局和发展未来产业进行第二十四次学习。习主席强调，新一轮革命和产业变革加速，要坚持稳中求进，梯度培育，推动我国未来产业不断取得突破。我们认为相关重点行业或包括： 商业航天&低空经济：商业航天与低空经济同为拓展人类活动与资源获取边界，激发经济活力的重要载体。同时本周中国航天科技集团宣布全面实施“155战略”，建议关注【苏州规划】（拟收购的东进航科布局低空基建并与中国星网合作空天大数据的算法与系统研发），【亚玛顿】（钙钛矿电池）、【隆华科技】（PMI）、【凯盛科技】（UTG玻璃）、【上海港湾】（钙钛矿电池）、【中衡设计】（参股致航科技）、【招标股份】（卫星数据分析）。 （太空）算力：本周SpaceX申请部署至多100万颗卫星欲建轨道AI数据中心网络，重视算力基建与商业航天结合并扩展至太空的逻辑。关注板块内布局算力业务的【罗曼股份】、【浦东建设】。 资料来源：成都国星宇航招股书引用卫星产业协会、弗若斯特沙利文数据，东方财富证券研究所 资料来源：成都国星宇航招股书引用弗若斯特沙利文数据，东方财富证券研究所 机器人：以具身智能、人形机器人、黑灯工厂等为核心，进一步推动我国制造业竞争力提升。与国内领先四足/双足机器人企业镜识科技/矩阵超智深度合作的【宏润建设】，进军消防机器人行业的【青鸟消防