建筑装饰行业周报：当前为何要重视新疆板块投资机会？

当前为何要重视新疆板块投资机会？ 今年有望召开第四次中央新疆工作座谈会，叠加新疆70周年庆，新疆板块有望持续获政策催化。中央长期重视新疆发展，自2010年以来中央陆续召开了三次中央新疆工作座谈会，持续对新疆的工程建设、环境治理、对外开放、民族团结等方面提出高要求，并持续为新疆提供政策、资金、人力等大量资源。在此背景下，历次中央新疆工作座谈会后，各项政策扎实落地，新疆均实现经济快速发展，基础设施持续完善，居民生活水平不断提高。考虑到过去三次中央新疆工作座谈会相互间隔约五年，因此我们预计2025年有望召开第四次中央新疆工作座谈会；同时2025年系新疆维吾尔自治区成立70周年，下半年有望举办庆祝大会活动。在系列会议和70周年庆典背景下，中央有望给予新疆更多支持政策，如大型基建项目、央企产业投资等，为新疆板块业绩与估值带来显著催化。 增持（维持） 新疆于我国而言战略地位、能源安全、民族团结等方面意义重大，国家支持新疆高质量发展的长期战略不变。1）战略地位方面：新疆是我国西北的战略屏障，是实施西部大开发战略的重点地区，是丝绸之路经济带核心区域，是我国向西开放桥头堡，战略地位十分重要。2）能源安全方面：2024年新疆原煤/原油/天然气产量占全国比重分别为11%/15%/17%，肩负我国能源安全保障重任。其中煤炭资源预测储量高达2.2万亿吨，约占全国煤炭资源总量的40%（新疆自治区政府2022年公布数据），当前已建成准东、伊犁、吐哈、库拜四大煤炭产业基地，发展煤化工得天独厚。在国家能源安全保障需求下，新疆未来煤化工投资空间巨大。3）民族团结方面：新疆地处边境，自古以来就是多民族聚居地区，做好工作、发展新疆对于稳住国家大局而言至关重要。在此背景下，虽然近期新疆主要负责人有所调整，但预计国家支持新疆长期发展战略不会变化。 作者 分析师何亚轩执业证书编号：S0680518030004邮箱：heyaxuan@gszq.com 分析师程龙戈执业证书编号：S0680518010003邮箱：chenglongge@gszq.com 分析师廖文强执业证书编号：S0680519070003邮箱：liaowenqiang@gszq.com 国家支持方向一：新疆重大交通基建等项目有望加码。新疆战略地位显著，因此加强其交通基础设施建设至关重要，当前已有多项新疆铁路工程项目正加速推进。其中：中吉乌铁路全长590公里，中国/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦境内段分别约200/330/60公里，预计总投资80亿美元。2024年12月项目举行启动仪式，进入建设阶段，预计工期6年。新藏铁路北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，是连接新疆和西藏的重要交通要道，长约2010公里，其中和田至日喀则拉孜段全长1600多公里，预计投资额960亿元。2022年和田至日喀则段写入《“ 十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，2024年11月进行地勘监理招标，2025年4月交通运输部新闻发布会表示，新藏铁路正在加快推进，力争年内开工建设。重点推荐和关注：受益新疆大型交通基建加速落地的施工央企龙头中国中铁、中国铁建、中国交建等，新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头广东宏大（收购新疆本地民爆龙头雪峰科技），新疆建材领域水泥龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设、钢铁龙头八一钢铁，施工装备领域大型盾构机/TBM龙头中铁工业、铁建重工、铁轨减震龙头天铁科技、轨交供电设备龙头高铁电气。 分析师张天祎执业证书编号：S0680525070001邮箱：zhangtianyi@gszq.com 相关研究 1、《建筑装饰：后续还有哪些重大项目可以期待？》2025-07-272、《建筑装饰：建筑板块哪些公司有提分红的潜力？》2025-07-203、《建筑装饰：当前为何要重视 类银行”建筑央企投资机会？》2025-07-13 国家支持方向二：新疆煤化工项目有望加速推进。在国家能源安全需求下，结合新疆天然资源禀赋，新疆发展煤化工空间巨大。我们根据公开信息不完全统计，截至2025年6月，新疆在建及拟建煤化工项目投资总额超8000亿元。从项目进度看，已开工（以土建动工为节点）项目规划投资总额近2400亿元（2025年新开工约713亿元），占比约28%，另有多个项目前期筹备工作稳步推进，2025年年内有望正式启动。此前由于新疆主 要负责人调整，市场对于新疆煤化工推进节奏预期明显下调，但近期有多个重大项目取得积极进展（见图表5），显示新疆煤化工投资仍在稳步推进。从项目投资节奏上看，我们测算2025-2027年每年投资额约为997/2077/2326亿元，2025年有望开启较大规模EPC招标，2026年开始项目建设预计显著提速，工程企业收入、利润有望加速转化。重点推荐煤化工工程龙头中国化学、东华科技、三维化学。 投资建议：重点推荐和关注：1）受益新疆大型交通基建加速落地的施工央企龙头中国中铁A（PB 0.46X，25E股息率3.2%）/中国中铁H（PB0.29X，25E股息率5.0%）、中国铁建A（PB 0.41X，25E股息率3.6%）/中国铁建H（PB 0.26X，25E股息率5.7%）、中国交建（PB 0.52X，25E股息率3.6%）/中国交通建设H（PB 0.29X，25E股息率6.3%）等，新疆本地基建龙头新疆交建、北新路桥，新疆民爆龙头广东宏大“（收购新疆本地民爆企业雪峰科技），新疆建材领域水泥龙头青松建化、预拌混凝土龙头西部建设、钢铁龙头八一钢铁，施工装备领域大型盾构机/TBM龙头中铁工业、铁建重工、铁轨减震龙头天铁科技、轨交供电设备龙头高铁电气。2）受益新疆煤化工项目推进提速的煤化工EPC龙头中国化学（PB0.77X，25E股息率2.6%）、东华科技（PE 15.5X）、三维化学（PE 14X，25E股息率6.8%）等。 风险提示：新疆政策出台不及预期，新疆基建增速不及预期，新疆煤化工投资不及预期，坏账风险等。 内容目录 当前为何要重视新疆板块投资机会？.................................................................................................................4投资建议...........................................................................................................................................................7风险提示...........................................................................................................................................................7 图表目录 图表1：过去三次中央新疆工作座谈会内容概要...............................................................................................4图表2：新疆原煤产量及占比...........................................................................................................................5图表3：中吉乌铁路、新藏铁路建设规划及进展...............................................................................................5图表4：新疆煤化工项目投资节奏测算.............................................................................................................6图表5：新疆煤化工重点项目进展....................................................................................................................6图表6：A股重点公司估值表...........................................................................................................................7图表7：H股重点公司估值表...........................................................................................................................7 当前为何要重视新疆板块投资机会？ 今年有望召开第四次中央新疆工作座谈会，叠加新疆70周年庆，新疆板块有望持续获政策催化。中央长期重视新疆发展，自2010年以来中央陆续召开了三次中央新疆工作座谈会，持续对新疆的工程建设、环境治理、对外开放、民族团结等方面提出高要求，并持续为新疆提供政策、资金、人力等大量资源。在此背景下，历次中央新疆工作座谈会后，各项政策扎实落地，新疆均实现经济快速发展，基础设施持续完善，居民生活水平不断提高。考虑到过去三次中央新疆工作座谈会相互间隔约五年，因此我们预计2025年有望召开第四次中央新疆工作座谈会；同时2025年系新疆维吾尔自治区成立70周年，下半年有望举办庆祝大会活动。在系列会议和70周年庆典背景下，中央有望给予新疆更多支持政策，如大型基建项目、央企产业投资等，为新疆板块业绩与估值带来显著催化。 新疆于我国而言战略地位、能源安全、民族团结等方面意义重大，国家支持新疆高质量发展的长期战略不变。1）战略地位方面：新疆是我国西北的战略屏障，是实施西部大开发战略的重点地区，是丝绸之路经济带核心区域，是我国向西开放桥头堡，战略地位十分重要。2）能源安全方面：2024年新疆原煤/原油/天然气产量占全国比重分别为11%/15%/17%，肩负我国能源安全保障重任。其中煤炭资源预测储量高达2.2万亿吨，约占全国煤炭资源总量的40%（新疆自治区政府2022年公布数据），当前已建成准东、伊犁、吐哈、库拜四大煤炭产业基地，发展煤化工得天独厚。在国家能源安全保障需求下，新疆未来煤化工投资空间巨大。3）民族团结方面：新疆地处边境，自古以来就是多民族聚居地区，做好工作、发展新疆对于稳住国家大局而言至关重要。在此背景下，虽然近期新疆主要负责人有所调整，但预计国家支持新疆长期发展战略不会变化。 资料来源：国家统计局、新疆维吾尔自治区人民政府、中国能源报，国盛证券研究所 国家支持方向一：新疆重大交通基建等项目有望加码。新疆战略地位显著，因此加强其交通基础设施建设至关重要，当前已有多项新疆铁路工程项目正加速推进。其中：中吉乌铁路全长590公里，中国/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦境内段分别约200/330/60公里，预计总投资80亿美元。2024年12月项目举行启动仪式，进入建设阶段，预计工期6年。新藏铁路北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，是连接新疆和西藏的重要交通要道，长约2010公里，其中和田至日喀则拉孜段全长1600多公里，预计投资额960亿元。2022年和田至日喀则段写入《“十四五”现代综合交通运输体系发展规划》，2024年11月进行地勘监理招标，2025年4月交通运输部新闻发布会表示，新藏铁路正在加快推进，力争年内开工建设。重点推荐和关注：受