镍
- 核心观点： 宏观情绪主导镍价边际变化，基本面与投机盘博弈。
- 关键数据：
- 精炼镍库存增加6622吨至69238吨。
- LME镍库存增加2556吨至286284吨。
- 研究结论： 印尼镍矿政策预期分歧导致市场震荡，关注印尼配额政策动态，建议考虑期权模式，关注结构性机会。
不锈钢
- 核心观点： 二月检修减产频出，镍铁预期托底下方。
- 关键数据：
- SMM镍铁全产业链库存月环比-10%至12.1万金属吨。
- 12月SMM不锈钢厂库148万吨，月同/环比+1%/-7%。
- 1月29日，不锈钢社会库存952674吨，周环比增3.37%。
- 研究结论： 印尼配额、伴生品计价和开采违规罚款增加镍铁不确定性，成本逻辑支撑底部，短线区间震荡，关注印尼政策动态。
工业硅
- 核心观点： 上游减产发酵，震荡偏强。
- 关键数据：
- SMM统计本周社会库存累库0.2万吨，厂库库存累库0.41万吨，整体行业库存去库0.6万吨。
- 研究结论： 供需双弱，供应减少幅度大于需求减少，库存去库，商品情绪炒作提供底部支撑，关注上游减产落地情况。
多晶硅
- 核心观点： 关注现货实际成交情况。
- 关键数据：
- 当前厂家库存仍在33万吨附近，整体行业库存在50万吨左右，接近5个月消费量。
- 下游拿货相对偏观望，预计下一轮补库将在2月上旬。
- 研究结论： 供弱需强，盘面底部有支撑，难以跌破4.5-4.6万元/吨，关注现货成交情况，建议参与期权工具。
碳酸锂
- 核心观点： 容量补偿政策落地叠加现货采买放量，锂价或企稳。
- 关键数据：
- 国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段，海外矿端成本抬升显著。
- 国内周度碳酸锂产量为21569吨，较上周减少648吨。
- 容量电价政策出台，储能环节项目中标规模达2.15GW/2.31GWh。
- 研究结论： 供给边际收缩，需求“淡季不淡”，容量电价政策提供支撑，关注政策出台对市场预期的修复，锂价或企稳，建议期权工具。
棕榈油
- 核心观点： 宏观情绪退潮，前高压力调整。
- 关键数据：
- 马来1-2月减产幅度符合市场预期，或抑制全年去库表现。
- 印尼政府宣称今年B50不一定推进，仍以充分实现B40为主要目标。
- 研究结论： 基本面无明显改善，年前上涨主要受能源带动及题材炒作，前高位置阻力较大，关注斋月后产量端驱动的兑现，一季度做多基因偏强，但涨至9400一线将出现短期回落风险。
豆油
- 核心观点： 美豆题材不足，高位震荡为主。
- 关键数据：
- 美豆净销售环比下降，影响偏空。
- 巴西大豆收割快于去年同期、产量略上调，影响偏空。
- 研究结论： 缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行为主，油粕比偏多交易思路强化，豆油高位震荡调整为主。
豆粕
- 核心观点： 暂无驱动，或仍以低位区间运行为主。
- 关键数据：
- 豆粕库存周环比下降、同比上升。
- 国内大豆周度压榨量约230万吨，下周预计上升。
- 研究结论： 阿根廷产区干热天气有所缓解、但仍有担忧，巴西丰收预期限制价格反弹空间，关注美豆出口情况，豆粕价格区间运行。
豆一
- 核心观点： 现货稳中偏强，盘面跟随市场情绪波动。
- 关键数据：
- 东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4300～4400元/吨。
- 关内部分地区大豆净粮收购价格区间4980～5240元/吨。
- 研究结论： 东北产区农户惜售、国储收购逐步完成，关内大豆市场节前补库，销区需求仍有春节因素支撑，现货稳中偏强，盘面跟随市场情绪波动。
玉米
- 核心观点： 关注现货。
- 关键数据：
- 全国玉米均价2376.27元/吨，较前一周上涨2元/吨。
- 玉米淀粉库存增加18500吨，增幅2.14%。
- 研究结论： CBOT玉米下跌，小麦价格上涨，玉米拍卖持续，终端节前备货尚未全面启动，市场交投偏淡，关注现货端表现，价格回调幅度有限。
白糖
- 核心观点： 低位整理。
- 关键数据：
- 纽约原糖活跃合约价格14.26美分/磅。
- 广西集团现货报价5320元/吨。
- 郑糖主力报5248元/吨。
- 研究结论： 市场处于弱预期格局，巴西中南部产量同比微增，印度食糖产量高频数据大幅增长，糖价跌至阶段性低位，国内食糖产量继续增加，郑糖跟随原糖，围绕进口节奏展开交易，关注巴西生产和出口节奏、印度产量和相关产业政策。
棉花
- 核心观点： 维持震荡偏强走势。
- 关键数据：
- ICE棉花期货波动加大，最低触及62.55美分/磅，最高回升到64.4美分/磅。
- 国内棉花期、现货价格先涨后跌，现货交投不及上周。
- 研究结论： ICE棉花缺乏基本面上涨驱动，延续近弱远强结构，国内棉花供应充足，下游需求处于淡季，内外棉价差过大限制上涨，新疆棉花种植面积下降预期阶段性交易充分，维持郑棉期货震荡偏强判断。
生猪
- 核心观点： 旺季需求不及预期，抛压将加速。
- 关键数据：
- 河南生猪价格12.68元/公斤，全国50KG二元母猪价格1559元/头。
- 生猪期货LH2603合约最高价为11530元/吨，最低价为11150元/吨，收盘价为11220元/吨。
- 研究结论： 供应端集团企业增量出栏，散户惜售，需求端下游屠宰旺季亏损，旺季宰量缓慢增量，市场出现被动累库迹象，2月日均出栏计划大幅上升，现货压力放大，期货价格弱势运行，建议关注止盈止损。
花生
- 核心观点： 估值略高。
- 关键数据：
- 全国通货米均价8027元/吨，较1月22日跌18元/吨。
- 国内一级花生油主流报价在14000-14500元/吨左右。
- 研究结论： 花生现货年前有效交易时间有限，整体购销氛围清淡，产区余货量同比略显偏高，春节前消化进度加快但持续时间不长，节后销售时间短，库存压力后移，期货短期跟随油脂偏强，后续关注节后卖压，建议关注逢高空机会。
