LCD行业月报：1月电视面板价格环比上行

行业研究·行业月报 电子 投资评级：优于大市（维持评级） 证券分析师：胡剑021-60893306hujian1@guosen.com.cnS0980521080001 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 LCD行业月报：1月电视面板价格环比上行 l行情&业绩回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55% l行情回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76pct、2.53pct、7.30pct；其中京东方A、深天马A、彩虹股份分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10%。估值方面，截至1月20日A股面板行业总市值6049.19亿元，整体PB（LF）为1.71x，处于近五年的82.5%分位。 l业绩回顾：根据Omdia数据，12月全球大尺寸LCD面板月度营收64.23亿美元，环比增长15.52%，同比增长4.71%，其中京东方、TCL华星、惠科大尺寸LCD面板月度营收分别环比增长8.11%、0.11%、22.71%。 l价格：1月LCD TV面板价格环比上涨，预计2月各尺寸LCD TV面板价格环比上涨 l电视：2026年1月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为34、61、92、115、163美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比上涨3.0%/1.7%/1.1%/0.9%/0.6%；Omdia预计2月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为36、63、94、117、165美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比上涨5.9%/3.3%/2.2%/1.7%/1.2%。据TrendForce，1月部分电视品牌采购动能强劲，支撑电视面板需求，2月春节面板厂规划减产，预计1Q26整体LCD电视面板稼动率将季减3.5pct至87.7%，供需格局偏紧。 l笔记本：2026年1月14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格25.4、44.8美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCDIT面板价格环比持平；Omdia预计2月14英寸、23.8英寸LCD IT面板价格分别为25.3、44.9美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCD IT面板价格环比上涨0.2%。 LCD行业月报：1月电视面板价格环比上行 l供给&需求：12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长8.82%，其中TV、Monitor、NoteBook、Tablet出货面积同比增长 l供给方面，我们预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中1Q24、2Q24、3Q24、4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02%；预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。 需求方面，2025年12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长8.82%，其中全球LCD电视面板出货面积同比增长8.74%，全球LCD显示器面板出货面积同比增长4.44%，全球笔记本电脑面板出货面积同比增长13.27%，全球平板电脑面板出货面积同比增长21.30%。 我们认为，LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停以及海外厂商产线出售，行业份额有望进一步集中，供给端在份额集中的优势下可以较好的调控LCD TV面板价格，行业周期属性逐步淡化，成长属性显现，LCD面板企业的盈利稳定性有望逐步强化。 l投资建议：LCD面板产业链重点推荐京东方A等 我们看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。与此同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM的出海竞争力，推荐康冠科技、视源股份等。 l风险提示 显示器件需求不及预期的风险；显示器件价格波动的风险；生产设备及原材料供应风险。 目录 价 格&成 本：1月 各 尺 寸T V面 板 价 格 环 比上 涨 供 给&需 求：1 2月 全 球 大 尺 寸L C D面 板 出 货 面 积 同 比 增 长8 . 8 2 %， 其 中T V、M o n i t o r、N o t e B o o k、T a b l e t出 货 面 积 同 比 增 长03 业 绩 回 顾：1 2月 全 球 大 尺 寸L C D面 板 营 收6 4 . 2 3亿 美 元( Y o Y+ 4 . 7 1 % ) 投 资 建 议：L C D面 板 产 业 链 重 点 推 荐 京 东 方A等 行情回顾：2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55% l2025年12月至今面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76pct、2.53pct、7.30pct；其中京东方A、深天马A、彩虹股份分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10%。 l估值方面，截至1月20日A股面板行业总市值6049.19亿元，整体PB（LF）为1.71x，处于近五年的82.5%分位。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 价格：1月各尺寸LCD TV面板价格环比上涨 l2026年1月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为34、61、92、115、163美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比上涨3.0%/1.7%/1.1%/0.9%/0.6%；Omdia预计2月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格为36、63、94、117、165美元/片，各尺寸LCD TV面板价格环比上涨5.9%/3.3%/2.2%/1.7%/1.2%。据TrendForce，1月部分电视品牌采购动能强劲，支撑电视面板需求，2月春节面板厂规划减产，预计1Q26整体LCD电视面板稼动率将季减3.5pct至87.7%，供需格局偏紧。 l2026年1月14英寸（笔记本电脑）、23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格25.4、44.8美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCDIT面板价格环比持平；Omdia预计2月14英寸、23.8英寸LCD IT面板价格分别为25.3、44.9美元/片，其中14英寸LCD IT面板价格环比下滑0.4%，23.8英寸LCD IT面板价格环比上涨0.2%。 资料来源：Omdia，国信证券经济研究所整理 供给：预计25年全球大尺寸LCD产能同比增长0.21% l基于退出产线和新增产线的梳理，我们对全球大尺寸LCD总产能面积进行定量测算。假设产能的新增和减少进度都按照线性完成，全球大尺寸LCD总产能面积情况测算如右图。 l我们预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，其中1Q25、2Q25、3Q25、4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%。 需求：12月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长8.82% l根据WitsView数据，2025年12月全球大尺寸LCD面板（电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑）出货量8284.3万片，同比增长10.55%，环比增长8.51%；全球大尺寸LCD面板出货面积2159.0万平米，同比增长8.82%，环比增长8.01%；2025年全球大尺寸LCD面板出货量9.32亿片，同比增长7.35%；全球大尺寸LCD面板出货面积2.40亿平米，同比增长4.85%。 需求：12月全球LCD电视面板出货面积同比增长8.74% l2025年12月全球LCD电视面板出货量同比增长0.94%至2153.6万片，全球LCD电视面板出货面积同比增长8.74%至1664.9万平米 l2025年全球LCD电视面板出货量同比增长2.92%至2.50亿片，全球LCD电视面板出货面积同比增长4.38%至1.85亿平米 l4Q25全球电视平均尺寸同环比增长，4Q25全球LCD电视面板平均尺寸52.61英寸，同比增长1.63%，环比增长1.89% 资料来源：WitsView，国信证券经济研究所整理 需求：TV大尺寸化带动LCD面板需求面积增长 lTV大尺寸化带动LCD面板需求面积增长。据IDC数据，预计2024年TV面板平均尺寸将同比增长0.47英寸至51.53英寸，2025年TV面板尺寸将同比增长0.62英寸至52.14英寸。 需求：12月全球LCD显示器面板出货面积同比增长4.44% l2025年12月全球LCD显示器面板出货量同比增长3.86%至1492.4万片，全球LCD显示器面板出货面积同比增长4.44%至284.9万平米 l2025年全球LCD显示器面板出货量同比增长1.73%至1.62亿片，全球LCD显示器面板出货面积同比增长3.24%至3108.4万平米 l2021年以来全球显示器面板需求大尺寸化的趋势有所放缓，根据WitsView数据，全球LCD显示器面板平均尺寸从1Q15的22.56英寸提升至4Q25的26.37英寸，同比增长0.74%，环比下滑0.35% 资料来源：WitsView，国信证券经济研究所整理 需求：12月全球笔记本电脑面板出货面积同比增长13.27% l根据IDC数据，2024年全球笔记本电脑出货量1.86亿部，同比增长2.87%；3Q25全球笔记本电脑出货量为5324万部，同比增长7.26%，环比增长9.03%。 l根据WitsView数据，2025年12月全球笔记本电脑面板出货量同比增长10.22%至2022.9万片，出货面积同比增长13.27%至130.6万平米；2025年全球笔记本电脑面板出货量同比增长8.31%至2.23亿片，出货面积同比增长9.33%至1438.2万平米。 需求：12月全球平板电脑面板出货面积同比增长21.30% l根据IDC数据，2024年全球平板电脑出货量1.44亿部，同比增长12.35%；3Q25全球平板电脑出货量为3800万部，同比下滑4.37%，环比下滑0.67% l根据WitsView数据，2025年12月全球平板电脑面板出货量同比增长25.25%至2615.4万片，全球平板电脑面板出货面积同比增长21.30%至78.6万平米；2025年全球平板电脑面板出货量同比增长14.13%至2.98亿片，出货面积同比增长14.56%至870.4万平米 竞争格局：京东方、TCL华星全球LCD龙头地位稳固 l根据IDC数据，2025年1-11月京东方、华星光电、惠科、群创光电、友达光电分别以28.8%、25.2%、12.6%、9.3%、8.4%的市场份额（按出货面积）位居全球大尺寸LCD面板市场的前五位，其中： l电视：京东方、华星光电、惠科分别以27.4%、27.0%、13.4%的市占率位居前三位l显示器：京东方、华星光电、LG分别以30.1%、22.6%、16.1%的市占率位居前三位l笔记本：京东方、友达、群创分别以36.3%、17.3%、16.8%的市占率位居前三位l平板电脑：京东方、华星光电、LG分别以47.0%、1