LCD行业月报：以旧换新政策延续带动电视需求，1月TV面板价格上行

2024年12月至今，面板(申万)指数下跌5.48%，跑赢深证成指2.21pct，跑输上证指数、沪深300指数。截至1月12日，A股面板行业总市值5206.88亿元，整体PB（LF）为1.51x，处于近五年的54.9%分位。

11月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长19.97%，其中电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑出货面积同比增长分别为21.46%、8.32%、23.43%、23.51%。预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，2025年增长0.21%。

12月65寸LCD TV面板价格环比上涨，预计1月各尺寸LCD TV面板价格环比增长。电视需求强于预期，面板厂产能在农历新年期间可能不进行岁修调整，电视面板价格仍有上涨空间。笔记本和显示器价格环比持平。

3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同比下滑0.77pct、环比下滑0.56pct至14.91%，净利率同比提升0.15pct、环比下滑0.69pct至1.75%。应收账款周转天数同比增加2.19天、环比增长0.73天至53.84天；存货周转天数同比增加1.05天、环比增加0.97天至57.02天。

京东方、华星光电、惠科、群创光电、友达光电分别以27.5%、21.5%、12.7%、9.8%、8.4%的市场份额位居全球大尺寸LCD面板市场前五位。11月全球大尺寸LCD面板月度营收55.70亿美元，同比增长9.71%。

看好京东方A等国内面板龙头把握我国消费升级国产化的时代红利，凭借高世代线所带来的规模效应、成本优势以及市场份额领先所带来的行业话语权、定价权逐步实现盈利能力的稳步提升。推荐兆驰股份、康冠科技、视源股份等。