玉米期价高位回落，动能略显不足
行情回顾与展望
- 玉米期货：本周震荡收跌，主力2603合约收盘价为2271元/吨，较上周-29元/吨。美玉米供需格局宽松，国际市场价格受牵制，国内东北产区余粮持续消耗，干粮价格高企导致发货不理想，剩余粮源集中于种植户及贸易环节。春节前下游备货启动，种植户售粮心态松动，出粮速度加快，贸易商囤积优质粮源意愿强，下游深加工企业加大收购力度，现货价格总体受支撑。盘面短期高位震荡，上方压力较大。
- 玉米淀粉期货：震荡收跌，主力2603合约收盘价为2521元/吨，较上周-54元/吨。临近春节，下游提货积极，库存整体下降，截至1月28日，全国玉米淀粉企业库存102.8万吨，周降3.84%，月降6.72%，但库存仍处高位。盘面短期观望。
期现市场情况
- 玉米期货：3月合约总持仓量874699手，较上周-254632手；前二十名净持仓-187331，较上周-145929增加。注册仓单54881张。
- 玉米淀粉期货：3月合约总持仓量157581手，较上周-56211手；前二十名净持仓-27519，较上周-42530减少。注册仓单11611张。
- 基差：玉米3月合约期价与现货均价基差+105元/吨；淀粉3月合约期价与吉林长春现货基差179元/吨。
- 月间价差：玉米3-5价差-7元/吨（同期偏高水平）；淀粉3-5价差-67元/吨（同期中等水平）。
产业链情况
- 玉米供应端：
- 南北港口库存：广东港内贸库存34.1万吨（减13.7万吨），外贸库存16.4万吨（减5.5万吨）；北方四港库存163.1万吨（增13.4万吨），下海量70.6万吨（增31.7万吨）。
- 国产玉米售粮进度：主产区农户售粮进度如图18所示。
- 进口量：2025年12月玉米进口80.01万吨，同比增133.12%。
- 饲料企业库存：平均库存31.93天，环比增1.95%，同比降2.21%。
- 玉米需求端：
- 生猪存栏：全国生猪存栏42967万头（增0.5%），能繁母猪存栏3961万头（降2.9%）。
- 养殖利润：自繁自养生猪43.35元/头，外购仔猪115.84元/头。
- 玉米淀粉供应端：
- 全国玉米加工总量63.14万吨（减0.42万吨），周度开机率59.99%（降0.48%），库存102.8万吨（降3.84%）。
期权市场分析
- 玉米主力2603合约隐含波动率10.79%，较上周10.26%回升0.53%，处于历史波动率中等偏高水平。
代表性企业
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