聚烯烃日报：油价反弹走高，成本端支撑偏强

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7049元/吨（+82），PP主力合约收盘价为6870元/吨（+92），LL华北现货为6890元/吨（+60），LL华东现货为6950元/吨（+50），PP华东现货为6640元/吨（+30），LL华北基差为-159元/吨（-22），LL华东基差为-99元/吨（-32），PP华东基差为-230元/吨（-62）。 上游供应方面，PE开工率为85.4%（+0.7%），PP开工率为74.8%（-1.2%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为30.4元/吨（-42.1），PP油制生产利润为-499.6元/吨（-42.1），PDH制PP生产利润为-476.1元/吨（+144.9）。 进出口方面，LL进口利润为50.6元/吨（-315.1），PP进口利润为-323.1元/吨（+89.7），PP出口利润为-69.5美元/吨（-1.4）。下游需求方面，PE下游农膜开工率为34.6%（-1.8%），PE下游包装膜开工率为42.1%（-2.9%），PP下游塑编开工率为42.0%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为64.2%（+0.2%）。 市场分析 PE方面，美伊地缘局势持续升温，成本端原油价格大幅反弹上行，叠加近期北美寒潮影响乙烷供应价格高涨，PE成本端支撑持续，聚烯烃市场情绪仍高涨；基本面情况看，供应端，短期包括中化泉州、茂名石化等重启装置偏多，PE供应端存回升预期；需求端，PE下游延续淡季特征，下游整体开工延续下滑，下游工厂采购力度有所减弱，其中农膜需求淡季，包装膜开工亦同期偏低，节前下游终端市场交易接近尾声，订单跟进情况仍显不足。整体看塑料供需格局未见实质性逆转并有所转弱，下游需求淡季叠加供应端持续宽松格局，但当前基本面驱动有限，成本端与宏观情绪面共振仍是盘面的主要驱动，反弹持续性仍需关注宏观面指引及PE库存去库进程。 PP方面，成本端丙烷支撑增强，国际油价大幅走高，市场情绪仍表现高涨。基本面看，供应端当前PDH仍处于深度亏损阶段，巨正源、中景等PDH制PP装置逐步兑现检修，但后期计划检修有限，宁波金发二线、中化泉州等装置恢复，PP供应端难有明显支撑。需求端，当前下游行业仍处淡季，临近春节假期需求面临季节性下滑预期，PP新增订单跟进有限，需求支撑仍显不足。综合来看当前PP供需结构仍偏弱，成本端油制成本反弹，丙烷原料持续走强提供成本支撑，盘面预期受成本端与宏观情绪面共振上行，但仍需关注目前需求淡季下的去库压力或限制反弹空间。 策略 单边：LLDPE谨慎逢低做多套保，PP谨慎逢低做多套保；短期成本端波动偏强，但需关注聚烯烃当前供需基本面仍偏弱，反弹持续性或受限，持续关注地缘局势变化。 跨期：无跨品种：LLDPE-PP价差逢高做缩 风险 地缘局势变化；原油价格波动；外盘丙烷示弱；上游检修不及预期 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料主力合约....................................................................................................................................................................4图2：LL华东基差.......................................................................................................................................................................4图3：聚丙烯主力合约................................................................................................................................................................4图4：PP华东基差.......................................................................................................................................................................4图5：PE生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图6：PE产能利用率...................................................................................................................................................................5图7：PP生产利润（原油）.......................................................................................................................................................5图8：PP生产利润（PDH制）...................................................................................................................................................5图9：聚丙烯产能利用率............................................................................................................................................................5图10：PP周度产量.....................................................................................................................................................................5图11：聚丙烯检修减损量..........................................................................................................................................................6图12：PDH制产能利用率..........................................................................................................................................................6图13：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图14：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图15：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：LD华东-LL......................................................................................................................................................................6图17：PP低熔共聚-拉丝华东....................................................................................................................................................7图18：PP均聚注塑-拉丝华东......................................