聚烯烃日报：油价反弹，成本端支撑价格小涨

市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6936元/吨（+53），PP主力合约收盘价为6619元/吨（+36），LL华北现货为6880元/吨（+0），LL华东现货为6960元/吨（+10），PP华东现货为6560元/吨（+0），LL华北基差为-56元/吨（-53），LL华东基差为24元/吨（-43），PP华东基差为-59元/吨（-36）。 上游供应方面，PE开工率为81.8%（-2.2%），PP开工率为78.2%（+0.5%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为491.8元/吨（-23.8），PP油制生产利润为-138.2元/吨（-23.8），PDH制PP生产利润为168.0元/吨（+45.7）。 进出口方面，LL进口利润为-147.4元/吨（-0.2），PP进口利润为-451.7元/吨（+108.4），PP出口利润为32.2美元/吨（+2.5）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为42.9%（+7.3%），PE下游包装膜开工率为52.2%（-0.7%），PP下游塑编开工率为44.3%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为61.2%（+0.5%）。 市场分析 PE方面，国际油价重心小幅抬升，PE价格跟随成本端止跌回升，然原油增产利空与需求疲软仍持续压制油价，短期PE成本端或仍有限。供应端，部分装置检修结束重启，新投产方面埃克森美孚50万吨高压装置已投产，广西石化亦投产在即，总体供应预期增加，短期供应压力偏大。需求端，进入10月“银十”旺季阶段，下游需求跟进仍有限，维持刚需采购为主，下游开工上升缓慢，仅农膜因季节性旺季开工回升较为明显、进入备货周期提供需求支撑；包装膜需求跟进亦有限。当前PE价格跌至阶段性低位，短期随成本端小涨，下方空间或有限，继续关注成本端扰动影响及宏观政策动态对市场情绪的提振。 PP方面，油价反弹，外盘丙烷亦止跌回升，PP成本端支撑稍有回暖，宏观方面“十五五”规划或提振市场信心，然PP供需延续宽松格局亦对价格持续压制。供应端，临时检修企业增多部分缓和供应压力，但10月存广西石化40万吨新装置预期投产，供应端延续增量。需求端，下游需求跟进不足，刚需拿货为主，整体下游开工回升缓慢，PP库存累积明显去化缓慢，产业积极让利出货为主，去库压力仍偏大。当前聚丙烯供需基本面弱现实格局仍未逆转，成本端亦支撑有限，继续关注贸易战对PP成本端丙烷供应影响及PDH边际装置开停工情况。 策略 单边：观望；短期延续偏弱震荡；跨期：L01-L05反套；PP01-PP05反套；跨品种：PP01-3MA01逢高做缩 风险 中美贸易战影响；原油价格波动；新增产能投产进度；宏观政策动态 目录 一、聚烯烃基差结构...................................................................................................................................4二、生产利润与开工率...............................................................................................................................5三、聚烯烃非标价差...................................................................................................................................6四、聚烯烃进出口利润...............................................................................................................................7五、聚烯烃下游开工与下游利润...................................................................................................................9六、聚烯烃库存.......................................................................................................................................10 图表 图1：塑料期货主力合约走势....................................................................................................................................................4图2：LL华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图3：聚丙烯期货主力合约走势................................................................................................................................................4图4：PP华东-主力合约基差......................................................................................................................................................4图5：LL生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图6：PE开工率...........................................................................................................................................................................5图7：PE周度产量.......................................................................................................................................................................5图8：PE检修损失量...................................................................................................................................................................5图9：PP生产利润（原油制）...................................................................................................................................................5图10：PP生产利润（PDH制）.................................................................................................................................................5图11：PP开工率.........................................................................................................................................................................6图12：PP周度产量.....................................................................................................................................................................6图13：PP检修损失量.................................................................................................................................................................6图14：PDH制PP产能利用率.....................................................................................................................................................6图15：HD注塑-LL华东..............................................................................................................................................................6图16：HD中空-LL华东..............................................................................................................................................................6图17：HD薄膜-LL华东..............................................................................................................................................................7图18：LD华东-LL................................................................................................................................................