金融期货早评

2026-01-30 南华期货研究所南华期货小酒窝大门牙

美国: 政府面临部分停摆危机，国土安全部的拨款或另起法案；特朗普将宣布美联储主席人选。
美联储: FOMC议息会议维持基准利率不变，上调经济增长预期、弱化劳动力市场担忧，释放政策耐心信号，市场预判6月前或暂不启动利率调整；鲍威尔主席任期继任者人选引发广泛关注，白宫与美联储围绕人事任免和货币政策存在深度博弈；降息是大方向但节奏受多重因素制约。
美元: 特朗普与贝森特表态分歧明显，前者寻求汇率可管可控，后者坚持强势美元政策；美联储换帅对美元霸权的影响短期呈暂时性波动、长期显结构性弱化。
国内经济: 经济虽处弱修复通道，但积极拐点明确，2025年规模以上工业企业利润同比增0.6%，12月单月增速由负转正至5.3%，终结连续三年下滑态势，装备制造与高技术制造业发力拉动增长，价格、库存等指标同步改善。

铜: 沪铜主力合约突破前高创出新高，夜盘价格大幅波动；美国南方铜业公司预计2026年铜产量将有所下降。
铝产业链: 日盘受美元指数走低影响，铜铝均创下新高；夜盘金银部分资金获利了结，带动铝价大幅回调；长期来看宏观政策宽松、资源民族主义盛行以及供需预期有缺口使得长期铝价看涨趋势不变。
锌: 夜盘跟随金属板块盘初急涨，后续受外盘多头资金踩踏离场致使跳水；基本面上，TC1月保持跌势，短期虽然国内原料供应偏紧，但得益于副产品价格的上升，锌冶炼仍能在较低加工费下维持生产。
镍-不锈钢: 日内走势震荡偏弱，有色铜铝上行较为强势，印尼当地股市触发熔断，警惕镍市反弹走势。
铅: 夜盘跟随板块窄幅偏弱震荡；基本面上，原生铅虽原料偏紧，TC维持低位，但高价刺激生产；再生铅方面，环保限产解除与高价共同刺激再生铅冶炼。

油料: 再传抛储消息，夜盘粕类低开走弱；对于进口大豆，目前1月预估到港600万吨，2月500万吨，3月500万吨左右；国内豆粕，现货方面，随着春节临近，下游备货需求基本完成，部分地区油厂存在压车现象。
油脂: 上涨暂缓，但依然维持偏强；棕榈油面临压力位考验；豆油，巴西大豆收获顺利，且新作长势良好，全球大豆供应宽松；菜油，加菜籽新作产量同比大幅增长，全球菜籽供应宽松。

纸浆-胶版纸: 期价继续走高；针叶浆现货市场基本维稳，但纸厂临近春节减产、停机仍是近期的主旋律；胶版纸期货，大宗商品整体偏多行情同样带动期价上行。
LPG: 关注美伊局势；短期在美伊局势推动下，强势运行，夜盘一度突破70美金，外盘丙烷价格同样偏强势，推动内盘价格创下新高。
PTA-PX: 地缘影响下随成本端上行；PX供应端部分装置负荷波动，总负荷小幅降至88.9%；PTA前期停车装置较多，目前重启时间暂未明确；相对聚酯而言，PXQ1预期累库60万吨左右。
MEG-瓶片: 地缘影响下偏强运行；供应端近期总体油煤双降，总负荷降至73.04%；需求端，本周部分装置检修兑现，聚酯负荷降至86.2%。
PP: 成本支撑增强且基本面压力不大；近期部分PDH装置进入检修，但月底多套装置复产，供应压力有所回升；需求端，PP下游综合开工率回升，短期对PP需求形成一定支撑。
PE: 地缘扰动下成本支撑增强；供应端，多套装置复产，开工率上升；需求端，PE下游正处于淡季，又逢春节临近，需求面临季节性下滑。
纯苯-苯乙烯: 地缘扰动，盘面持续冲高；中石化化工销售纯苯挂牌价格已上调至6000元/吨；苯乙烯方面，供需逐渐转向宽松。