摩根士丹利行业观点更新：交运、房地产、汽车及工业展望
交运行业
- 航空业：处于上行周期，但面临供给侧扰动（如发动机维修、交付延迟）。波音和空客交付加速但仍低于预期，中国航司新订单交付时间较晚。发动机维修维护在2026-2028年可能成为产能拖累高峰。春运前半段需求强劲，后半段可能受商务出行影响。国际航线票价预期优于国内，受益于竞争温和和旅客价格敏感度低。成本端面临国际航线通胀和维修费用压力，但燃油低位、飞机利用效率提升及人民币升值有利。入境游提升客座率对盈利有正面影响。春秋航空预计2026年业绩强劲，基本面已见拐点。
- 快递行业：2026年件量增长乐观，头部企业（中通、圆通）计划超越行业增速。小玩家接受短期份额波动，行业趋向设定价格底线，避免无底线竞争。国际化成为新增长点，头部企业持续扩大优势，优化成本结构，提升盈利能力。
房地产行业
- 市场现状：二手房成交改善、挂牌量减少、房价下降速度放缓，但多为中低价位老破小。成交改善受春节错配、舆论引导及政策放松短期因素影响。
- 政策预期：上海可能放松限购和房贷贴息的预期仍需实证信息支持。监管部门预计维持温和政策，大力度刺激可能性低。未来几年房地产市场或持续量价齐低，一线城市房价跌幅可能超过低线城市，止跌回稳需等到2027年下半年。
汽车行业
- 存储涨价影响：存储在汽车中用于智能驾驶、车机操作系统等，成本增加显著。燃油车存储成本增加100-200美元，电动车增加300-400美元。成本增加方取决于车企与供应商博弈。中短期可能面临车价上涨或减产，长期需通过升级至DDR5/6解决供应短缺。
工业行业
- 2026年趋势：需求逐渐复苏，设备需求进入上升周期，驱动因素包括国内更新周期、产业升级、AI资本开支及中国公司出海。
- 子板块展望：
- AIIDC设备、机器人、锂电设备：需求旺盛，推荐大族激光、绿地谐波、恒力液压、先导智能。
- 工程机械：未来三年挖机销量预计保持15%-20%同比增长，三一重工、中联重科等前景看好。
- 自动化：两年内微弱复苏，优先选择国产替代、市场份额抢占或出海逻辑企业，如汇川技术、吉之家。
- 重卡、铁路、光伏设备：重卡需求谨慎，铁路设备招标放缓导致收入放缓，光伏设备产能过剩，维持卖出评级。
