关注商发国产化和军需新增量中泰军工20260122

2026年01月23日09:25 关键词 航空发动机国产商发C919军用航空涡扇十系列碳化硅纤维后市场航发动力航发科技航发控制华星科技应流股份航宇科技派克新材中航重机火炬电子贵阳方向 全文摘要 自年初以来，航空发动机产业链在军民领域迎来持续催化和基本面改善，促使全面看多航空发动机产业。重点关注国产商用航空发动机，如长江1000A，作为中国首款自主研制的大推力商用涡扇发动机，预计于2023年二季度申请型号合格证，进入小批量生产阶段。同时，强调了国内军用航空发动机领域的新机遇，包括第四代发动机的迭代和新材料如陶瓷基复合材料的应用，预计将为相关企业带来盈利增长和长期发展动力。 关注商发国产化和军需新增量-中泰军工-20260122_导读 2026年01月23日09:25 关键词 航空发动机国产商发C919军用航空涡扇十系列碳化硅纤维后市场航发动力航发科技航发控制华星科技应流股份航宇科技派克新材中航重机火炬电子贵阳方向 全文摘要 自年初以来，航空发动机产业链在军民领域迎来持续催化和基本面改善，促使全面看多航空发动机产业。重点关注国产商用航空发动机，如长江1000A，作为中国首款自主研制的大推力商用涡扇发动机，预计于2023年二季度申请型号合格证，进入小批量生产阶段。同时，强调了国内军用航空发动机领域的新机遇，包括第四代发动机的迭代和新材料如陶瓷基复合材料的应用，预计将为相关企业带来盈利增长和长期发展动力。建议关注航发动力、航发科技等标的，并对火炬电子和华芯科技在碳化硅纤维和陶金服材料领域的布局给予具体分析。 章节速览 00:00航空发动机产业链推荐与观点更新 对话围绕航空发动机产业链展开，强调了国产商用航空发动机（如长江1000A）的关键进展及军用航空发动机需求困境反转带来的新增量。分析指出，商业航空与商业航天存在相似性，国产商发在供应链制约背景下取得突破，正处于科研转批产的关键节点。产业链价值重估预期强烈，推荐关注航发科技、航发动力等标的。 02:18长江1000A国产发动机：C919的国产动力心脏 长江1000A国产发动机作为C919的国产替代方案，自2009年启动以来，经历技术验证和工程研制阶段，现已进入适航认定阶段，预计2023年二季度提交认证申请，下半年有望取得型号合格证。该项目的推进不仅打破了国外垄断，保障了C919供应链安全，还为国产替代进程提供了关键支持，预计2030年左右实现大批量装机，支撑C919年产能目标。 06:29国产航空发动机产业新机遇与布局 对话聚焦国产商发重点型号长江1000A及其配套产业链，强调卡位优势明显的航发动力等标的。同时，分析军用航空发动机行业摆脱利空因素，转向关注新型号增量及批产型号后市场，如歼35配套发动机放量，涡扇十系列进入大修周期，推荐关注恒亚科技、华星科技等具备议价能力与后市场潜力的标的。 10:12陶瓷基复合材料在航空发动机中的应用前景 对话讨论了陶瓷基复合材料在新一代航空发动机中的应用，指出其优异的高温力学性能和低密度使其成为战略热结构材料。随着发动机推重比提升和减重要求，该材料的应用将从尾喷管向燃烧室和涡轮延展，工程化步伐加速，成为投资新材料领域的关键观察点。 12:23航空发动机产业链与淘金佛材料投资分析 对话聚焦于航空发动机产业链的国产化、新型号放量及后市场潜力，特别强调了淘金佛材料在产业链中的应用前景。分析了火炬电子与华星科技在碳化硅纤维及淘金佛材料领域的布局与突破，认为这两家公司未来业绩有望因淘金佛材料应用而显著增长。同时，列出了多个细分领域值得关注的标的，涵盖商航与军航发动机配套、新型号 放量及后市场相关企业，强调了产业协同与技术突破对行业发展的推动作用。 发言总结 发言人1 他，中泰军工研究员马梦泽，在本次汇报中集中讨论了航空发动机板块的发展趋势和投资机会。自年初以来，航空发动机产业链在军民多个方向上迎来了持续的催化和基本面改善，促使他全面看多整个航空发动机产业链。讨论重点关注了两个方向：一是以长江1000A为代表的国产商用航空发动机，指出该方向因多方面优势和国内供应链背景下的关键进展而值得看好；二是国内军用航空发动机需求的困境反转，关注新一代军机列装放量带来的新增量。此外，还深入分析了商用航发和军用航发相关的细分领域、标的公司及其投资逻辑，强调了国产替代、新材料应用及后市场机遇的重要性。他推荐关注航发动力、航发科技等公司，并对未来航空发动机市场的增长持乐观态度，同时呼吁投资者关注相关领域的新进展和投资机会。 要点回顾 今晚您主要想给投资者汇报关于哪个板块的观点？您提到的两个主要方向是什么？ 发言人1：今晚我主要想汇报的是关于整个航空发动机板块的一个推荐和更新观点。第一个方向是以长江1000A为代表的国产商用航空发动机方向；第二个方向是关注国内军用航空发动机需求困境反转背景下的两个小的新增量。 国内军用航空发动机方向的关注点有哪些？ 发言人1：目前应重点关注第四代恒发迭代带来的新机遇，尤其是以歼35为代表的新一代军机列装放量对配套航空发动机型号的影响，同时利空因素如下游主机厂两金管控、已交付批产型号审价带来的补差价影响及主机厂总装能力瓶颈等问题已逐渐消退。 国产商发这个方向近期表现如何？国产商发获得哪些催化因素？ 发言人1：国产商发相关的上市公司如航发科技、航发动力、航发控制等自一月份以来表现较为突出，走出了一波独立行情。催化因素包括商业航空领域承接了一部分商业航天的资金，并且在战略定位高、催化比较多、空间大格局好以及相关标的股价相对低位等特点。 长江1000A国产发动机目前取得了什么关键进展？ 发言人1：长江1000A正在处科研转批产的关键节点，我们看好其在试航取证和转批产事项上对整个产业链带来的价值重估。 长江1000A项目背景及其战略意义是什么？ 发言人1：长江一千A是我国首款自主研制的大韩道比商用涡扇发动机，专门为C919干线客机配套，对于商用航空发动机领域从0到1的突破，以及C919供应链安全和国产替代进程具有重要意义。 长江1000A项目研制进度如何？ 发言人1：长江1000A项目经历了预先研究阶段和工程研制阶段，其中验证机设计工作已完成，原型机研制进入流程审核阶段，预计今年二季度提交最终认证申请，下半年有望取得型号合格证。 对于长江1000A配套标的有哪些推荐？ 发言人1：推荐关注航发动力、航发科技、航发控制等恒华集团下属公司，华星科技、应流股份和航宇科技等也在长江1000A配套机匣和锻件等方面有相关配套。 在新型号增量方面，有哪些标的值得关注？对于目前批产的豪华型号，有何观察点？ 发言人1：在新型号增量上，应该重点关注以中航重机为代表的，在贵阳方向份额较高且渗透率提升、具备一定议价能力的标的。具体包括恒亚科技、航宇科技、派克新材和中航重机。目前批产的豪华型号如“膳食系列”，随着第一轮列装在2021年左右，按照五年的换发周期，正处于十系列换发的大周期中，这将对主机厂航发动力的盈利能力及长期增长产生积极影响。 涡扇十系列转入后市场对相关公司意味着什么？ 发言人1：涡扇十系列逐步转入后市场，将给航发动力带来盈利能力提升和未来长期增长的核心动力。同时，高隐身材料作为航空发动机赛道的优势领域，也将受益于广阔的后市场，特别是华星科技这个标的值得重点关注。 新材料在新型号应用上，哪个材料具有显著提升空间？ 发言人1：陶瓷基复合材料是下一代航空发动机的关键材料，其工程化拐点的到来是基于新一代航空发动机研制和批产过程中对推重比提升的需求。由于推重比提高超过高温合金耐温极限，结构减重要求更为迫切，陶瓷基复合材料因其优异的高温力学性能和低密度特性，被视为下一代航空发动机的战略性热结构材料。 在新材料应用和发展方面，有哪些观察指标和投资思路？ 发言人1：投资思路需关注行业成熟度和产业成熟度，尤其是新型装备对陶瓷基复合材料应用的可能性及其节点，以及新材料自身验证到小批量到批量列装的需求节奏。产业观察指标包括上游碳化硅纤维成熟度提高、第三代碳化硅纤维工程化应用、低成本工艺突破，以及淘气佛材料整体低成本制备的发展。短期维度可关注碳化硅纤维方向的火炬电子和下游陶瓷基复合材料构建环节的华星科技。 在国产商发、新型号放量和后市场等领域，有哪些细分方向和具体标的？ 发言人1：在国产商发领域，重点关注在商长江1000A和长江2000配套上有明显优势的航发动力、航发科技、航发控制、华星科技、应流股份和航运科技。新型号放量方面，关注贵阳方向份额较高或渗透率提升的航亚科技、航宇科技、派克新材和中航重机。后市场方面，关注沈阳方向后市场景气度较高的航发动力和华星科技。 在淘气佛材料的研发阶段，有哪些核心卡位的标的？ 发言人1：在碳化硅纤维和陶金服材料构建领域，国内核心卡位的标的主要是火炬电子和华芯科技。