第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
- 期货从业证号：F3013727
- 投资咨询证号：Z0014425
第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西航运数据：截至1月28日，巴西港口等待装运食糖的船只数量为54艘，数量为178.26万吨，其中高等级原糖(VHP)163.03万吨。柔托斯港等待出口食糖112.35万吨，帕拉纳瓜港15.59万吨。
- 欧盟政策：欧盟委员会提议暂停免税食糖进口，以缓解制糖厂商压力。2024/25榨季欧盟进口原糖58.7万吨（同比增19%，约95%来自巴西），精制糖15.5万吨（同比增5%，约43%来自巴西）。
- 主产区白糖现货报价：广西、云南、广东、新疆、内蒙等地报价基本持稳，但成交一般。具体报价如下：
- 广西：南宁中间商站台5340元/吨，柳州5360-5380元/吨。
- 云南：昆明5140-5240元/吨，大理5150-5170元/吨。
- 广东：湛江暂无报价。
- 新疆：中粮厂仓5050-5150元/吨。
- 内蒙：凌云海25/26榨季白砂糖5850元/吨。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西甘蔗进入收榨阶段，供应压力缓解；北半球糖产增产，印度产量或超预期，美糖价格短期底部震荡。
- 国内市场：国内白糖压榨高峰，产量或大幅增加，供应端压力明显；2025年食糖进口超预期（491.88万吨，同比增56.22万吨），进一步压制国内价格。
- 支撑因素：糖价已跌至低位，跌破多数企业成本线，国际糖价下方支撑较强。
【交易策略】
- 单边：郑糖大区间震荡，短期建议低多高平，上方压力较大。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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