资产质量改善显著，业绩维持高增

青岛银行（002948.SZ）城商行Ⅱ 2026年01月29日 证券研究报告/公司点评报告 评级：增持（维持） 分析师：戴志锋执业证书编号：S0740517030004Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君执业证书编号：S0740519050002Email：dengmj@zts.com.cn分析师：杨超伦执业证书编号：S0740524090004Email：yangcl@zts.com.cn 报告摘要 业绩维持高增且边际向上。青岛银行2025年全年营业同比增长8.0%（vs1~3Q25同比+5.0%）；净利润同比增长21.7%（vs1~3Q25同比+15.5%），业绩维持高增且边际向上。 总股本(百万股)5,820.35流通股本(百万股)5,404.45市价(元)4.63市值(百万元)26,948.24流通市值(百万元)25,022.59 资产端：总资产迈上8000亿台阶，信贷维持高增。（1）增速：截至2025年末，青岛银行总资产规模达8149.6亿元，同比增长18.1%，其中总贷款为3970.1亿元，同比增长16.5%，占总资产比例为48.7%。（2）增量：2025年全年新增贷款规模为563.1亿 元 ， 同 比 多 增15.7亿 元 ， 四 个 季 度 增 量 贡 献 占 比 分 别为32.7%/16.5%/12.2%/38.5%。 负债端：存款同样高增。（1）增速：截至2025年末，青岛银行总负债规模为7647.1亿元，同比增长18.5%，其中总存款规模为5029.0亿元，同比增长16.4%（vs1~3Q25同比+12.5%）。（2）增量：2025年全年新增存款规模为708.8亿元，同比多增24.9亿元，四个季度增量贡献占比分别为23.5%/24.6%/22.0%/29.9%。 资产质量：资产质量核心指标持续优化，不良率环比下降至1%以内，拨备覆盖率持续提升。（1）不良维度：截至2025年末青岛银行不良率为0.97%，环比下降13bp。（2）拨备维度：截至2025年末青岛银行拨备覆盖率为292.3%，环比提升22.33个百分点，维持逐季提升态势，资产质量核心指标持续优化。 根据公司已出2025年业绩快报，我们相应调整相关假设与盈利预测，预计25E-27E归母净利润为52亿、58亿、65亿（前值为49亿、54亿、60亿）。 投资建议：公司2025E、2026E、2027EPB0.68X/0.55X/0.51X。公司立足青岛，扎根山东，具有优质多元的股东结构，高管具有深厚的行业认知和市场化管理理念。依托山东经济三大动能、青岛港口与海洋经济区位优势，结合自身市场化机制，打造绿色、蓝色金融特色，信贷、业绩有望维持较优增长。维持“增持”评级。 相关报告 1、《详解青岛银行2025年三季报：业 绩 稳 健 ， 资 产 质 量 持 续 改 善 》2025-10-292、《详解青岛银行2025年半年报》2025-08-313、《详解青岛银行2024年报：业绩高增；资产质量优化；制造业投放显著回升》2025-03-28 关于青岛银行相关的深度报告详见：《区域经济与银行专题·山东省（69页）|三项动能支撑金融需求：基建+产业升级+新兴》。 风险提示：经济下滑超预期、公司经营不及预期、研报信息更新不及时。 来源：公司财报，中泰证券研究所 来源：公司财报，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。