FICC日报：美联储如期按兵不动，关注伊朗局势

市场分析

• 通胀叙事持续：中央经济工作会议强调提振消费和整治“内卷式”竞争，货币政策支持物价合理回升。央行下调结构性货币政策工具利率，并保留降准降息空间。财政部发布多领域财政支持政策，降低融资成本、激发市场活力。
• 全球通胀因素：地缘政治紧张加剧全球资源争夺，去美元化趋势加速。美国与欧洲关系紧张，全球去美元化加速。
• 内外景气分化：中国出口和景气新订单积极，关注“抢出口”扰动。中国经济数据表现良好，GDP增长目标达成，制造业PMI重回扩张区间。美国景气度持续回落，制造业PMI连续10个月低于50。
• 商品板块分析：
  • 有色：长期供给受限，短期涨势或转缓。
  • 能源：美国“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望油价降至50美元，关注伊朗局势和美国能源部长呼吁全球增产。
  • 化工：甲醇、PTA等品种关注“反内卷”及股商联动。
  • 农产品：关注天气预期和生猪疫病情况。
  • 黑色：关注国内政策预期和低估值修复。
  • 贵金属：去美元化加速打开黄金上升空间。

策略

• 商品和股指期货：整体中性。

风险

• 地缘政治风险（能源板块上行风险）。
• 全球经济超预期下行（风险资产下行风险）。
• 美联储超预期收紧（风险资产下行风险）。
• 海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。

要闻

• 上海黄金交易所调整白银延期合约保证金和涨跌停板比例。
• 特朗普淡化美元贬值风险，称汇率可上下摆动，欧元兑美元涨破1.20。
• 伊朗准备就对话展开磋商，但称将捍卫自身利益。
• 美国财长贝森特重申美国长期奉行强势美元政策，不会干预外汇市场支撑日元。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、10Y与2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

利率

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

外汇

• 数据来源：同花顺，华泰期货研究院。

本期分析研究员

• 蔡劭立、汪雅航、高聪。

联系人

• 朱风芹、朱思谋。