FICC日报：欧央行如期按兵不动，警惕贵金属价格波动风险

市场分析

特朗普宣布提名凯文·沃什担任下届美联储主席，市场计价其“降息+缩表”政策组合拳，导致白银一度跌超30%，黄金一度跌11%。我们认为，本轮大跌不改全球通胀叙事，核心驱动是特朗普的政策意图，即降息和推降信用卡利率，带动房地产市场。沃什的“缩表”若想实现，需激进的“降息”配合。特朗普强调美联储应遵循其指引。国内政策推升通胀趋势明确，央行下调结构性货币政策工具利率，财政部发布多项消费和贷款支持政策。全球地缘局势紧张，特朗普称就格陵兰岛谈判即将达成一致。美国1月ADP就业人数增长2.2万人，低于预期。美印达成贸易协议，美国对印度关税从25%降至18%。欧洲央行维持存款利率2%不变，英国央行维持利率3.75%不变但释放降息信号。商品板块短期警惕波动，有色板块确定性高，贵金属具备配置价值。OPEC+计划三月份保持原油产量稳定，特朗普希望油价降至每桶50美元。关注伊朗局势，美俄同意恢复高级别军事对话。化工板块中，甲醇、PTA相对抗跌。农产品需关注天气和生猪疫病。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复可能。

策略

商品和股指期货：贵金属逢低做多。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

特朗普暗示美联储应遵循其指引。英国央行维持基准利率3.75%。美伊核谈判计划恢复。俄美乌三方会谈富有建设性，美俄同意恢复高级别军事对话。欧洲央行坚定确保通胀在中期稳定在2%的目标水平。英国央行内部投票以5:4接近降息，释放鸽派信号。

宏观经济

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利率

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外汇

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