FICC日报：伊朗局势阴霾仍在，G10长债利率创新高

市场分析 伊朗局势仍存不确定性。6月18日签署的美伊谅解备忘录已实质告吹，7月7日美国恢复对伊朗的空袭和制裁，7月24日双方曾短暂停火，目前处于“边打边谈”的局势。特朗普于8月2日暂缓新一轮大规模对伊打击，并在3日称美伊谈判已重启、这是伊朗达成协议的“最后机会”。8月10日，特朗普要求伊朗赔偿，将其纳入未来所有谈判要求，称美军已“100%控制”霍尔木兹海峡。8月13日，巴基斯坦称美伊就霍尔木兹海峡问题接近达成协议，但伊朗表示在诉求获得满足前将继续关闭海峡。8月18日，特朗普宣称与伊朗没有任何谈判正在进行，海军封锁仍全面有效。当下全球原油库存仍处低位，需要警惕航运中断或冲突升级推动油价及部分化工品快速上行。 7月零售销售月率显著低于预期。美联储7月议息维持利率不变，但三票委支持加息。沃什拒称此次会议是“按兵不动”，表示金融市场未停下定价，密切观察市场定价但不随市场定价行动；沃什表示，在必要和适当的情况下，将毫不犹豫地采取行动；前瞻性指引的撤回需要一定的过渡期，到今年年底仍会有新闻发布会；2%通胀目标不动摇，保持独立性，关注AI变革。数据方面，美国7月综合PMI初值升至53.6，为八个月来最高水平；服务业PMI初值升至53.6，创2025年11月以来最高；制造业PMI初值为53.8，略低于前值53.9，创四个月新低；7月新增非农下降2.3万人，7月零售销售月率-0.6%，不及市场预期。美国7月CPI同比涨幅收窄至3.4%，核心CPI同比放缓至2.5%，全面符合预期，数据公布后美联储观察显示9月加息概率有所回落。欧元区7月PMI意外升至五个月高位，德国制造业反弹、法国服务业回暖，复苏仍受油价威胁。韩国央行7月16日加息25个基点至2.75%，为三年半来首次。日本央行7月政策会议意见摘要显示，有委员称日本央行的加息节奏可能比市场预期的更快。7月24日，美国贸易代表办公室发布对数十个国家的“301”关税，加征10%至12.5%的关税以替代即将到期的“122”关税。8月18日亚盘期间G10国家长债集体创下新高，财政信用风险加剧，晚间美三大股指低开，费城半导体指数重挫超5%。 关注国内的政策发力可能。中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49。中国7月以美元计价出口同比增长23.9%，进口同比增长27.5%，双双高增。中国二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。中国6月社零同比回升至1%，上半年同比增长1.3%。中国7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%，数据低于预期，数据显示经济K型分化任然持续，关注后续稳增长政策。7月中国一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，降幅有所收窄。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确到2030年，我国单位国内生产总值二氧化碳排放比2025年降低17%，非化石能源消费占比达到25%，推动新建算力设施主要使用非化石能源电力。中共中央政治局7月30日召开会议，会议指出，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。中国央行Q2货币政策执行报告指出，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。 分板块来看，继续关注贵金属的趋势。能源方面，OPEC+七个核心成员国8月2日宣布，9月产量配额将提高约18.8万桶/日，完成此前计划恢复的165万桶/日自愿减产；同时仍保留约200万桶/日的额外减产至年末。美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，为2014年10月以来的最低水平。美国战略石油储备原油库存降至1983年以来最低水平。阿联酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。此外，国家发改委等部门启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议重点关注相关板块供需格局演变。 策略 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 要闻 【国家统计局：7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%】金十数据8月17日讯，国家统计局数据显示，1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。(金十数据APP) 【国家统计局：7月规模以上工业增加值同比增4.5%】中国7月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.9%，前值增5.3%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。（Wind） 【7月一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降】国家统计局：7月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，一二三线城市同比降幅总体继续收窄。（Wind）【中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%】香港万得通讯社报道，8月17日，国家统计局发布2026年1-7月份全国房地产市场基本情况称，中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%，其中，住宅投资33172亿元，下降19.1%；新建商品房销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，其中住宅销售面积下降12.7%；房地产开发企业到位资金45748亿元，同比下降20.3%。（Wind） 【特朗普：与伊朗没有任何谈判正在进行，海军封锁仍全面有效】金十数据8月18日讯，美国总统特朗普：与伊朗没有任何谈判或对话正在进行或安排中。海军封锁仍然全面有效。霍尔木兹海峡开放并正常运作。所有水雷已被移除或引爆。（金十数据） 【伊朗议长：条件满足前霍尔木兹海峡不会开放】金十数据8月18日讯，当地时间18日，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫表示，在美国解除对伊朗财产的冻结、解除石油制裁、停止所有战线的军事威胁与行动以及满足谅解备忘录的其他条件之前，霍尔木兹海峡不会开放。(金十数据) 【全球长债集体失控】美国30年期国债收益率本周升至2007年以来最高水平，法国30年期收益率创2008年以来新高，德国同期限收益率回到2011年水平，英国30年期收益率逼近6%，日本30年期收益率也接近1999年该期限国债首次发行以来的最高水平。（金十数据） 【国务院：住房公积金的存、贷利率由国务院决定】国务院发布关于修改《住房公积金管理条例》的决定。修改内容包括，将第六条修改为：“住房公积金的存、贷利率由国务院决定。”将第二十八条第一款中的“可以将住房公积金用于购买国债”修改为“可以将住房公积金用于购买国债和政策性金融债”。(来自华尔街见闻APP) 【国家气候中心：厄尔尼诺快速发展大概率成历史最强】从国家气候中心了解到，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于11—12月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事件。今年夏季以来，我国气候特征反映出厄尔尼诺发展阶段的典型影响：东部呈南北两条多雨带，暴雨过程面广点强、落区重叠且致灾复合；台风活跃、强度强，风雨影响久。（央视新闻） 图表 图1：花旗经济意外指数............................................................................................................................................................5图2：30大中城市商品房成交面积（周度）............................................................................................................................5图3：30大中城市城市商品房成交面积（日度）....................................................................................................................5图4：五大上市钢材消费量........................................................................................................................................................5图5：10Y中美国债利差.............................................................................................................................................................6图6：2Y中美国债利差...............................................................................................................................................................6图7：美元兑主要汇率周环比....................................................................................................................................................6图8：美元指数走势....................................................................................................................................................................7图9：利率走廊............................................................................................................................................................................7图10：期货价格和基差汇总表..................................................................................................................................................8 宏观经济 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 利率 资料来源：中国货币网、美国联邦储备局 资料来源：美国联邦储备局 外汇 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源